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报告摘要

欧盟中小企业政策中的风险分担工具

核心内容概述

欧盟中小企业（SMEs）在经济中占据重要地位，占所有企业的99%以上，并雇佣了超过66.5%的私营部门劳动力。中小企业是灵活的雇主，也是有机增长和创新的重要来源。然而，中小企业在获取融资方面面临显著挑战，银行因去杠杆化、积累资本和修复资产负债表而减少了对中小企业的信贷支持。因此，风险分担工具在欧盟中小企业政策中发挥着关键作用，以弥补市场缺陷并促进增长。

主要观点

中小企业的重要性：
- 欧盟共有2800万中小企业。
- 近75%的中小企业依赖外部融资，主要为债务融资。
- “获取资金”是欧洲中小企业面临的第二大问题。
风险分担工具的必要性：
- 欧盟预算和国家预算不太可能增加，因此需要更高效的融资工具。
- 风险分担工具能够有效支持政策目标，同时减少市场扭曲。
风险分担工具的类型：
- 担保：为金融中介提供担保，以支持中小企业贷款。
- 证券化：通过担保支持金融中介对中小企业贷款进行证券化。
- 风险资本：支持高成长潜力的中小企业和创新型企业。
历史表现（2007-2013）：
- 欧盟预算通过风险分担工具撬动了大量私人投资。
- SME Guarantee Facility 为381,000家中小企业提供了约207亿欧元的贷款。
- 证券化工具预计为中小企业提供约15.5倍的贷款。
- 通过风险资本投资，欧盟资源带动了约31亿欧元的投资。
当前工具（2014-2020）：
- 包括区域和凝聚力政策（ESI基金）、欧盟层面工具、联合工具（SME Initiative）和投资计划（EFSI）。
- EFSI SME Window 提供了三种产品：担保支持高风险企业贷款、担保支持创新和研究密集型企业的贷款、以及25亿欧元的风险资本投资。
风险分担工具的优势：
- 政策影响：确保政策目标的有效实现。
- 杠杆效应：通过吸引私人资源，放大欧盟预算的影响力。
- 专业知识：利用金融中介的资源和经验。

关键信息

风险分担工具的分类：
- 债务工具：担保和证券化。
- 股权工具：风险资本投资。
数据统计：
- 2007-2013年，欧盟预算通过风险分担工具撬动了约15亿欧元的私人投资。
- 2014-2020年，欧盟预算通过风险分担工具撬动了约31亿欧元的私人投资，同时EFSI额外提供了16亿欧元。
证券化工具的运作机制：
- 将现有或新贷款组合证券化，由银行构建新组合。
- 欧洲区域发展基金（ERDF）和农业基金（EAFRD）承担风险较高的“初级档”（Junior tranche）风险。
- 欧洲投资银行（EIB）和其他机构投资于“高级档”（Senior tranche）。
未来发展方向：
- 预计2016-2017年将推出更多产品，包括支持股权融资、证券化中小企业贷款组合、无抵押贷款和针对社会企业等特定群体的工具。