20220410-山西证券-新股研究周报2022年4月第3周_新股整体估值中枢持续下降_纳芯微询价_25页_2mb

新股研究周报总结

核心内容

2022年4月第3周（2022.4.11-2022.4.15），A股市场共计上市新股4只。自2021年12月至今，A股市场共计上市新股129只（不含北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值为 -26.38%，录得正涨幅的新股10只，平均正涨幅 10.3%；录得负涨幅的新股117只，平均负涨幅 -29.97%。整体来看，新股市场活跃度继续下行，且分化趋势更加明显。

主要观点

• 估值中枢持续下降：Wind近端次新股指数与创业板的估值比微幅上升至1.19，但整体估值水平仍处于历史较高位置，不具备估值修复行情的基础。
• 科创板与创业板估值差异显著：科创板首日开板估值达到105.81倍，而创业板为64.87倍，科创板估值仍处高位，创业板估值有所回升。
• 新股首日涨幅下降：科创板及创业板首日涨幅均值环比下降，显示市场情绪趋冷。
• 结构性机会为主：当前市场环境下，新股投资仍以结构性机会为主，需关注具备核心技术、成长性强、市场前景广阔的个股。

关键信息

1. 已上市重点新股

2. 待上市重点新股

• 唯捷创芯：主营射频前端模组，2021年营收35.09亿元，净利润-0.67亿元。预计发行后总股本4亿股，募集资金26.54亿元。公司已与荣耀、小米、OPPO等知名厂商合作。
• 拓荆科技：主营半导体薄膜沉积设备，2021年营收7.58亿元，净利润0.68亿元。预计发行后总股本1.26亿股，募集资金11.46亿元。公司产品已应用于中芯国际、华虹集团等主流晶圆厂。
• 药康生物：主营实验动物小鼠模型，2021年营收3.94亿元，净利润1.25亿元。预计发行后总股本4.1亿股，募集资金8.97亿元。公司是亚洲小鼠突变和资源联盟成员。
• 纳芯微：主营模拟及混合信号芯片，2021年营收8.62亿元，净利润2.21亿元。预计发行后总股本1.01亿股，募集资金9.79亿元。公司产品已应用于比亚迪、东风汽车等终端厂商。
• 赛微微电：主营电池管理芯片，2021年营收3.39亿元，净利润0.89亿元。预计发行后总股本0.8亿股，募集资金9.01亿元。公司产品广泛应用于移动电源、TWS耳机等。
• 英集芯：主营快充协议芯片、移动电源芯片，2021年营收7.81亿元，净利润1.58亿元。预计发行后总股本4.2亿股，募集资金5.11亿元。公司产品广泛应用于消费电子、新能源汽车等领域。
• 峰昭科技：主营电机主控芯片、电机驱动芯片，2021年营收3.3亿元，净利润1.35亿元。预计发行后总股本0.92亿股，募集资金7.2亿元。公司产品已应用于美的、小米、海尔等知名品牌。

投资建议

• 已上市新股：建议重点关注中复神鹰、长光华芯、和元生物、华秦科技、东微半导、臻镭科技、晶科能源、天岳先进-U、禾迈股份等。
• 待上市新股：建议重点关注唯捷创芯、拓荆科技、药康生物、纳芯微、赛微微电，同时关注英集芯、峰昭科技、中一科技等。

风险提示

• 已上市新股：市场风格转变、新股开板估值高企、整体估值中枢下降等因素可能导致估值修复困难。
• 待上市新股：唯捷创芯需关注晶圆产能紧张、市场竞争加剧等风险；拓荆科技需关注技术人员流失、产品验收周期等风险；药康生物需关注技术升级、知识产权保护等风险；纳芯微需关注国际龙头差距、晶圆产能紧张等风险；赛微微电需关注公司规模较小、外协产能紧张等风险；英集芯需关注晶圆短缺、知识产权等风险；峰昭科技需关注市场竞争、终端品牌合作等风险。

总结

当前新股市场整体估值中枢持续下降，市场活跃度有所减弱，但部分具备核心技术、高成长性和市场潜力的新股仍值得关注。建议投资者关注结构性机会，重点跟踪已上市及待上市新股中的优质标的，同时注意相关行业风险。