20220912-山西证券-新股周报_耐心等待新股开板估值回归_双创新股首日涨幅下降_10页_970kb

新股市场周报总结（2022.9.13-2022.9.16）

核心内容

2022年9月13日至16日，A股市场共上市9只新股，2022年1月至今累计上市239只新股（不含北交所）。以开板日收盘价计算，至今涨幅均值为 $-10.82%$，较前值 $-10.94%$ 略有回升。其中，55只新股录得正涨幅，平均正涨幅为 $40.86%$；178只新股录得负涨幅，平均负涨幅为 $-27.04%$。已开板新股中，有93只股票录得正涨幅（占比 $39.2%$），较前值 $39.5%$ 略有下降。

主要观点

1. 新股市场活跃度小幅下降

• 新股市场整体表现趋稳，但活跃度较前期略有下降。
• 润贝航科、联合化学、斯瑞新材、拓荆科技-U、泰慕士、景业智能、德科立、华海清科、鼎际得、昱能科技、鹿山新材等股票周涨幅超过 $10%$，显示出部分个股的强势表现。

2. 科创板与创业板估值变化

• 科创板：9月份首发PE（摊薄）为93.68倍，较8月份（68.71倍）上升；首日涨幅为 $36.68%$，较8月份（ $38.05%$ ）下降；首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）为106.35倍，较8月份（54.13倍）上升。
• 创业板：9月份首发PE（摊薄）为40.88倍，较8月份（49.15倍）下降；首日涨幅为 $6.22%$，较8月份（ $66.17%$ ）下降；首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）为55.02倍，较8月份（52.52倍）上升。

3. 沪深主板表现

• 沪深主板9月份新股首日涨幅为 $52.14%$，较8月份（ $158.84%$ ）明显下降。
• 首日开板估值为27.93倍，较8月份（51.46倍）上升。

4. 估值趋势

• Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降，折价率较前值0.99降至0.95。
• 科创板询价首发PE（摊薄）周环比上升，而创业板周环比下降。

关键信息

已上市重点新股推荐

• 华大智造：基因测序仪及实验室自动化，总市值413.11亿元，近三年收入CAGR为52.98%，利润CAGR为57.16%。
• 奥浦迈：细胞培养基系列产品，总市值100.84亿元，近三年收入CAGR为84.54%，利润CAGR为50.69%。
• 振华风光：高可靠放大器，总市值255.34亿元，近三年收入CAGR为42.02%，利润CAGR为68.32%。
• 联影医疗：高端医学影像设备（MR、CT等），总市值1417.55亿元，近三年收入CAGR为52.76%，利润CAGR为136.75%。
• 海光信息：CPU、DPU，总市值1296.98亿元，近三年收入CAGR为263.13%，利润CAGR为66.73%。
• 华大九天：EDA工具，总市值578.23亿元，近三年收入CAGR为56.62%，利润CAGR为42.13%。
• 国博电子：T/R组件、射频模块等，总市值404.89亿元，近三年收入CAGR为13.31%，利润CAGR为13.47%。
• 中无人机：翼龙系列无人机系统，总市值330.28亿元，近三年收入CAGR为273.74%，利润CAGR为485.26%。
• 龙芯中科：龙芯处理器及配套芯片，总市值322.00亿元，近三年收入CAGR为83.87%，利润CAGR为210.59%。
• 华海清科：半导体化学机械抛光（CMP）设备，总市值391.99亿元，近三年收入CAGR为182.60%，利润CAGR为96.20%。
• 昱能科技：分布式光伏发电系统组件设备，总市值547.20亿元，近三年收入CAGR为41.33%，利润CAGR为101.24%。
• 思特威：CMOS图像传感器芯片，总市值198.20亿元，近三年收入CAGR为102.34%，利润CAGR为63.80%。
• 纳芯微：模拟及混合信号芯片/含车规级，总市值323.62亿元，近三年收入CAGR为177.77%，利润CAGR为359.34%。
• 拓荆科技-U：半导体薄膜沉积设备，总市值381.95亿元，近三年收入CAGR为120.56%，利润CAGR为38.62%。
• 中复神鹰：碳纤维材料，总市值398.88亿元，近三年收入CAGR为56.19%，利润CAGR为137.44%。
• 长光华芯：半导体激光芯片，总市值176.89亿元，近三年收入CAGR为66.82%，利润CAGR为115.52%。
• 和元生物：基因治疗CDMO，总市值113.19亿元，近三年收入CAGR为79.33%，利润CAGR为54.37%。
• 华秦科技：隐身及伪装材料，总市值259.47亿元，近三年收入CAGR为120.78%，利润CAGR为183.35%。
• 东微半导：高压超级结MOSFET，总市值186.95亿元，近三年收入CAGR为72.30%，利润CAGR为124.55%。
• 晶科能源：太阳能光伏组件，总市值1814.00亿元，近三年收入CAGR为18.29%，利润CAGR为60.96%。
• 天岳先进：碳化硅衬底，总市值423.82亿元，近三年收入CAGR为53.65%，利润CAGR为60.50%。

待上市重点新股

• 德邦科技：高端电子封装材料，产品形态为电子级粘合剂和功能性薄膜材料，广泛应用于晶圆加工、芯片级封装、功率器件封装、板级封装、模组及系统集成封装等环节。2021年收入结构中，集成电路封装材料占比 $14.35%$，智能终端封装材料占比 $30.82%$，新能源应用材料占比 $45.93%$，高端装备应用材料占比 $8.90%$。

风险提示

1. 新股大幅波动风险；
2. 新股业绩不达预期风险；
3. 历史数据不能预测未来的风险；
4. 系统性风险；
5. 产品迭代与技术开发风险；
6. 关键技术人员流失风险；
7. 核心技术泄密风险；
8. 毛利率下降风险。

分析师信息

• 叶中正
  执业登记编码：S0760522010001
  电话：
  邮箱：yezhongzheng@sxzq.com

• 李淑芳
  执业登记编码：S0760518100001
  邮箱：lishufang@sxzq.com

资料来源

• Wind
• 山西证券研究所

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