20230212-山西证券-新股周报_周内新股市场活跃度下行_2月份双创新股首日涨幅及开板估值均上升_13页_1mb

新股研究总结（2023.02.13-2023.02.17）

核心内容

2023年2月13日至17日，A股市场新股发行及上市情况呈现活跃度下降趋势，但首日涨幅和开板估值有所上升。整体来看，2月份科创板及创业板新股的首日涨幅和开板估值较1月份均有提升，而主板新股数量较少，影响了指标的代表性。

主要观点

1. 新股市场表现

• 上周新股市场活跃度下降：A股市场共上市5只新股，合计募资116.2亿元。近6个月已开板新股中，周内涨幅为正的股票占比为55.56%，较前值87.2%明显下降。
• 首日涨幅及开板估值上升：2月份科创板及创业板新股首日涨幅和开板估值均较1月份上升，科创板首日涨幅为182.61%，创业板为63.56%。2月份科创板新股首日开板估值为52.09倍，较1月份上升。
• 主板新股表现：2月份主板仅有一只新股上市（信达证券），首日涨幅为155.15%，但因样本数量少，指标意义有限。

2. 新股估值分析

• Wind近端次新股指数：截至2023年2月10日，Wind近端次新股指数较创业板估值处于折价状态（比值0.98），且近端次新股指数估值中枢较之前一周下降。
• PE（摊薄）下降：2月份科创板首发PE（摊薄）为64.25倍，较1月份下降；创业板首发PE（摊薄）为43.06倍，较1月份下降。

3. 重点新股名单

• 已上市重点新股：建议重点关注裕太微-U、萤石网络、微导纳米、杰华特、星环科技-U、富创精密、骄成超声、华大智造、奥浦迈、振华风光、联影医疗、海光信息等。
• 待上市重点新股：龙迅股份（高清视频桥接芯片）为待上市重点新股，预计2022年营收增长6.47%-10.73%，但净利润预计有所下降，主要因期间费用增加。

关键信息

1. 已上市重点新股

2. 待上市重点新股

• 龙迅股份：拟公开发行股票1731.47万股，占发行后总股本的25%。公司主要产品为高清视频桥接芯片，2020年全球市场份额为4.2%，中国大陆市场份额6.2%，排名第五。
• 产品分类：
  • 高清视频桥接芯片：2020年全球市场规模约22.38亿元，预计2025年将达55.74亿元，CAGR约20.02%。
  • 显示处理芯片：2020年全球市场规模约48.42亿元，预计2025年将达55.76亿元，CAGR约2.86%。
  • 高速信号传输芯片：2020年全球市场规模约34.14亿元，预计2025年将达63.37亿元，CAGR约13.17%。

3. 打新收益率测算

• 科创板：

  • 以3亿元产品规模为例，A类打新收益为94.12万元，增厚收益率为0.31%。
  • 2月份科创板新股首日涨幅为182.61%，打新收益为32.13万元。

• 创业板：

  • 以3亿元产品规模为例，A类打新收益为30.48万元，增厚收益率为0.10%。
  • 2月份创业板新股首日涨幅为63.56%，打新收益为28.86万元。

• 沪深主板：

  • 以3亿元产品规模为例，A类打新收益为10.53万元，增厚收益率为0.04%。
  • 2月份主板新股首日涨幅为155.15%，但因样本量小，指标意义有限。

风险提示

• 新股大幅波动风险；
• 新股业绩不达预期风险；
• 历史数据不能预测未来风险；
• 系统性风险。

数据来源

• Wind；
• 山西证券研究所；
• 问询函；
• 招股说明书。