德国央行-德国当前经济形势（2023年11月）-英-8页_65kb

全球经济增长疲软：第三季度全球经济活动疲软，欧洲央行（ECB）和美联储继续加息，但全球经济尚未陷入衰退。服务业需求疲软，而私人消费在美中等经济体支撑下有所增长。市场担忧如果通胀持续高企，可能导致经济衰退。

通胀持续下降但仍有风险：核心通胀率（4.1%）继续下降，但能源和食品价格的波动增加了不确定性。德国10月通胀率为3.0%，主要受到基数效应的影响，但市场仍担心通胀将在年底重新抬头。

货币政策保持紧缩：欧洲央行在9月加息25个基点，10月维持利率不变，表明将继续维持限制性政策。美国联邦储备委员会（Fed）在10月维持利率不变，但市场预期将进一步切割市场波动性。

德债经济表现：德国第三季度实际GDP环比下降0.1%，工业产出下降，外部需求疲软，企业投资因融资成本上升而减少。劳动力市场稳健，失业率略有上升，但职位空缺仍然充足。

财政与债务问题：德国政府财政状况继续改善，赤字率为2.5%，债务率为66%。联邦宪法法院裁定债务刹车原则适用，限制逃债条款的使用。

金融市场压力增加：金融市场因高通胀和经济前景分化而波动加剧。核心资产估值受到抑制，企业债券息差扩大，反映了风险偏好下降和信贷收紧的趋势。

供给侧和需求侧因素影响贷款需求：央行资产负债表缩减持观望政策被调整，贷款因融资成本上升和经济前景不明朗而明显减少。实际收入上升可能导致消费逐步恢复。德国建筑业预期缓慢，企业仍抵制购买服务。