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上海东亚期货周报：塑料品种分析（2024年03月29日）

供给端：

• 产量：中国PE周产量15-40万吨，隆众数据显示近期产量稳定。
• 产能利用率：PE整体利用率平稳，75%为近期水平，体现开工率良好。
• 原油MTO及裂解装置利用率维持高位，供应端存在一定支撑。

需求端：

• 下游开工率数据：农膜、包装膜等行业开工率波动，PE开工稳定。
• 清明假期提前三备货，企业有预期备货动作，但实际需求稍显滞后。
• 地膜旺季尾声，新订单跟进缓慢，原料需求支撑减弱。

库存与仓单：

• 两油库存继续震荡，5DMA库存需重点关注。
• 社会库存未见明显去化，显示中间渠道库存压力较大。
• 仓单认证对价格支撑中性，期现基差与价差呈现现实矛盾。

成本分析：

• 成本端：乙烯价格震荡，原油支撑减弱，压制价格下行。
• 产业链利润：LLDPE等不同工艺利润承压，进口利润倒挂。

价格与基差：

• LLDPE、HDPE现货基差变化较大，5DMA库存与沪期基差呈现分散走势。
• 原油仍处于高位震荡，带动场内外定价调整、月差变化频繁。

观点与操作建议：

• 关注4月检修季供应扰动，与需求兑现矛盾是未来两周焦点。
• 短期震荡偏弱结构，建议观望为主，谨慎对待短期逢低操作。