20220415-中原证券-行业周观点2022年第十四期_16页_487kb

中原证券行业周观点总结（2022年第十四期：4月11日-4月15日）

核心内容概述

本期中原证券对多个重点行业进行了分析，包括银行、家电、锂电池、化工、食品饮料、计算机、证券、光伏、传媒、机械、电子、农林牧渔等。各行业表现各异，分析师结合市场行情、政策动态、行业数据及公司业绩，提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 银行

• 行情回顾：银行（中信）指数下跌0.2%，其中国有行下跌0.77%，股份制银行持平，区域银行持平，保险指数下跌1.80%，房地产指数下跌2.92%。
• 行业分析：当前银行板块估值极低，充分反映了市场对房地产信用风险和宏观经济下行的悲观预期，但银行具备良好的业绩增长和资产质量改善，配置价值凸显。
• 投资建议：重点关注资产质量扎实的头部国有行、股份制银行及区域经济发达地区的城商行与农商行。
• 风险提示：资产质量大幅恶化、系统性风险。

2. 家电

• 行情回顾：中信家电行业指数上涨1.76%，白电板块涨幅最大（3.18%），厨电与小家电板块小幅上涨（1.5%）。
• 行业分析：国内疫情蔓延导致居民消费意愿下降，但家电零售市场销售量同比增速未显著下滑，显示需求韧性仍在。
• 投资建议：关注产品结构优化、中高端市占率提升的大家电行业，以及可选类消费家电头部企业。
• 风险提示：疫情反复、市场需求不及预期、行业竞争加剧、原材料及汇率波动风险。

3. 锂电池

• 行情回顾：锂电池指数下跌4.51%，显著跑输沪深300指数。
• 行业分析：短期市场情绪谨慎，行业景气度与板块走势趋于平稳，建议在指数企稳后关注低估值且业绩增长确定的细分领域。
• 风险提示：系统性风险、原材料价格波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧。

4. 化工

• 行情回顾：中信基础化工行业指数下跌3.49%，跑输上证指数2.25个百分点，跑输沪深300指数2.50个百分点。
• 行业分析：纯碱、磷肥及磷化工、粘胶板块表现较好，建议关注煤化工和化肥板块。
• 风险提示：原材料价格波动、产品价格下行、环保政策力度不足。

5. 食品饮料

• 行情回顾：食品饮料板块上涨4.51%，白酒、啤酒、肉制品、调味品等子板块涨幅较大。
• 行业分析：疫情防控导致市场流通受限，民生需求上升，叠加年报与一季报发布，部分公司业绩良好带动板块上涨。中期基本面触底与市场预期上升是关键时点。
• 投资建议：关注前期跌幅较大、估值优势明显的蓝筹与成长资产。
• 风险提示：制造成本上升、居民消费走弱、全球粮食与能源价格波动。

6. 计算机

• 行情回顾：计算机行业下跌4.76%，市场担忧疫情对IT系统采购的影响。
• 行业分析：疫情形势尚未缓解，市场避险情绪浓厚，建议等待上海转机后再介入。
• 风险提示：国际局势不确定性、通胀影响、地方债务风险、疫情超预期。

7. 证券

• 行情回顾：券商指数持续震荡盘整，平均P/B为1.34倍，板块整体表现偏弱。
• 行业分析：券商板块受市场环境影响，业绩修复空间有限，结构性行情为主。
• 投资建议：关注结构性机会，等待市场企稳后再介入。
• 风险提示：市场环境转弱、市场波动风险、资本市场改革不及预期。

8. 光伏

• 行情回顾：光伏行业下跌6.82%，板块成交额环比放量，个股跌多涨少。
• 行业分析：国内高价硅料抑制下游需求，叠加印度市场备货结束，导致板块承压。但头部公司估值逐步合理，中长期关注热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器等领域。
• 投资建议：短期谨慎，中长期关注估值合理的头部企业。
• 风险提示：全球装机需求不及预期、业绩增长不及预期。

9. 传媒

• 行情回顾：传媒板块下跌6.46%，互联网广告营销、信息搜索与聚合、游戏板块跌幅靠前。
• 行业分析：传媒板块估值处于历史低位，但受疫情与版号政策影响，行业供给受限，影片供给不足，龙头公司可能受益于市场集中度提升。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，关注VR产业链及年报季波动。
• 风险提示：疫情反复、监管收紧、市场竞争加剧、商誉减值、内容质量不及预期。

10. 机械

• 行情回顾：CS机械板块下跌4.76%，跑输沪深300指数3.77个百分点。
• 行业分析：主流新能源设备、半导体设备调整幅度较大，建议观望；稳增长政策利好工程机械、煤机、油气设备等顺周期板块。
• 投资建议：关注新能源设备及顺周期板块龙头。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、新能源政策变化。

11. 电子

• 行情回顾：电子（申万）指数下跌4.2%，数字芯片设计、光学元件、模拟芯片设计板块表现较差。
• 行业分析：外部环境风险因素收紧，科技类行业承压。但5G+AIoT、汽车电动化、VR/AR等长期需求增长，国产替代需求迫切。
• 投资建议：关注功率半导体、汽车电子、VR产业链。
• 风险提示：国产替代进度低于预期、原材料成本高位、风险偏好收紧。

12. 农林牧渔

• 行情回顾：农林牧渔（中信）行业上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.28个百分点。
• 行业分析：饲料加工板块涨幅最大（6.42%），水产品加工跌幅最大（9.27%）。冻猪肉收储提振市场情绪，猪价下行空间有限。
• 投资建议：关注高成长的宠物食品板块及有政策预期的种业板块。
• 风险提示：畜禽与原材料价格波动、种业政策进度不及预期、非洲猪瘟风险。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示汇总

总结

本期行业分析聚焦于市场情绪、政策动向、行业数据及公司动态。分析师认为，尽管短期市场存在波动与风险，但部分行业如银行、食品饮料、农林牧渔等具备配置价值或成长潜力，建议投资者关注估值合理、业绩增长确定的优质标的。同时，需警惕疫情反复、原材料价格波动、政策不确定性等风险因素对行业的影响。