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港股晨报分析总结

安信国际证券港股晨报

安信视点：高成交配合行情造好，资金回流为后市添动力

主要观点：
港股市场在近期连续第6日上涨，得益于美国降息周期的开启及资金回流预期。恒生指数大幅上涨，最高升至18355点，日成交量显著放大，港股通北水全天净流入3399亿元，创历史新高。外资持续看好港股，主要流入阿里、港交所、快手等蓝筹及科技股。

行情背景：

• 恒指本周累计上涨51%，明显跑赢美股、欧洲及日韩市场。
• 美国科技股高位回撤，但道指仍创新高。
• 中央政策可能进一步放宽房地产限购，支持本地居民及非本地居民在一线购房需求。

后市展望：
降息周期下，港股在高成交支撑下表现强劲，预计短期内虽有调整压力，但波动幅度有限，建议逢低吸纳。

公司点评：复星国际（0656HK）债务杠杆稳定，资产处置影响业绩

复星国际业务表现：

• 健康板块：2024年上半年收入同比下降24%，净利润增长43%，主要受新冠相关收入影响；创新药和高值器械成主力增长点。
• 快乐板块：收入增长乏力，净利润下降78%；豫园股份因资产出售影响利润大幅下滑。
• 富足板块：保险业务稳健，但资管业务亏损扩大，因参股公司利润下降及资产处置亏损。
• 智造板块：收入下降24%，主要因海南矿业等项目影响。

公司动态：

• 复星持续推进资产处置，降低债务规模。
• 复星集团母公司级杠杆率降至502%，平均债务成本上升至5.8%。
• 标普维持其评级“BB-，稳定”，未来盈利能力取决于资产处置及宏观经济变化。

调整预期：
下调2024/25/26年归母净利润至21.6亿/41.6亿/46.1亿港元，维持“买入”评级，目标价75港元。

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