20230901-德邦证券-四环医药-00460.HK-四环医药_肉毒素恢复性增长_医药多管线研发布局带动业绩承压_3页_846kb

四环医药（00460HK）2023年半年报显示，业绩受医药政策调整和集采影响，营收与净利润下滑，但医美业务高速增长。公司坚持“创新药+医美”双轮驱动战略，医美业务通过产品扩充和营销升级带动收入增长97%。医药方面，创新药和仿制药面临政策压力，但通过剥离非核心业务有望改善盈利能力。

投资建议：维持“增持”评级，预计23-25年营收和净利润高速增长，2025年P/E降至17倍。风险包括行业竞争加剧、销售不及预期及研发进度不确定性。

披露信息表明公司业绩与政策强相关，上半年承压。分析团队提供财务预测，强调其医疗板块投资机会。