20241103-东吴证券-分众传媒-002027.SZ-2024Q3业绩点评_宏观承压下仍保持韧性_期待明年增速重启_3页_396kb

分众传媒2024Q3业绩点评总结

分众传媒（002027）2024年第三季度业绩报告显示，尽管宏观经济环境承压，公司业绩仍保持韧性。2024Q3实现营业收入3294亿元，同比增长43%；归属于母公司净利润1475亿元，同比增长759%；扣除非经常性损益净利润1344亿元，同比增长454%。本季政府补助收入126亿元，同比增长4415%，显著推动了利润增长。

业绩稳健增长主要得益于公司较强的经营杠杆控制。报告期内，营业成本仅增长45%，而点位数量继续增加，表明公司在维持高经营弹性的同时控制了成本。公司强调，日用消费品广告主占前三季度收入的59%，受食饮日用商品高频刚需的影响，品牌主投放保持韧性，这也支撑了公司业绩的稳定性。

展望未来，公司对2025年业绩修复持乐观态度。宏观政策方面，财政和货币刺激措施密集推出，预计将带动消费回暖，从而释放公司的业绩潜力。合作拓展方面，公司与美团合作进入低线市场，通过平台共享提升市场份额；同时，海外市场如东南亚、中东和日本的增长具备确定性，有望开启第二增长曲线。

基于此，东吴证券维持分众传媒“买入”评级，2024-2026年EPS预测分别为0.39元、0.43元和0.50元，对应当前PE分别为1875倍、1680倍和1457倍。值得关注的风险包括经济增速不及预期或行业竞争加剧的可能性。

尽管公司业绩表现强劲，但外部环境不确定性仍需密切监控，相关投资者应评估其可持续发展潜力与市场风险。