20240125-国盛证券-轻工制造_跨境电商专题_平台红利_乘风而起_33页_3mb

市场机遇全球电商市场持续扩张

• 全球电商销售额2014-2021年CAGR 235%，市场规模从116万亿美元增至508万亿美元；
• 美国电商渗透率2023年156%，预计2027年达206%（市场规模172万亿美元，CAGR 106%）；
• 中国跨境出口电商规模2017-2022年从22万亿元增至66万亿元（CAGR 251%），2025年预计突破104万亿元（CAGR 164%）。

主流平台与运营模式

1. 亚马逊：全球市占率第一，核心优势为供应链能力、算法优化和会员生态（Prime会员16亿+），适合综合能力强的企业；
2. Temu/Shein/TikTok Shop：
   • Temu采用全托管模式，主打性价比和爆品策略，2023年GMV达180亿美元增速590%；
   • TikTok Shop融合兴趣电商，支持自运营/全托管模式，广告转化率高，价格较亚马逊更具优势。

卖家策略与风险

• 品牌卖家：通过品牌溢价控制定价权，利润流向终端品牌商，适合具备海外运营能力的企业；
• 供应链卖家：依赖规模效应降本，但面临价格竞争压力；
• 政策风险：新兴平台关税豁免政策不确定性（美国拟取消<800美元包裹关税豁免）；
• 合规风险：多平台布局可分散风险，单平台依赖易受政策/封号影响。

投资建议

• 推荐标的：恒林股份、永艺股份、致欧科技（亚马逊+新兴平台布局）；
• 建议关注：梦百合、久祺股份、乐歌股份。

关键风险提示

1. 海外需求复苏不及预期：欧美经济放缓可能影响电商销售；
2. 政策趋严：反倾销税、税务合规、地缘政治风险持续存在。

免责声明：本报告由国盛证券撰写，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，并承担相应风险。