轻工制造：跨境电商专题：平台红利，乘风而起-20240125-国盛证券-33页_2mb

证券研究报告总结：轻工制造跨境电商专题

报告主题

本报告分析海外电商市场扩张与中国企业跨境出海机遇，核心观点为全球电商渗透率持续提升，美国市场规模最大，中国企业通过国际化布局抓住增长红利，Temu、Shein、TikTok等新兴平台推动竞争格局变革，建议关注具体标的。

全球电商市场概况

全球电商销售额从2014-2021年CAGR达23.5%，2022-2026年预计CAGR为8.8%。美国电商市场占全球第二，2023年渗透率达156%，预计2027年超206%。家具家居是主要品类，亚马逊排名第四；欧洲市场稳定增长但受合规成本制约；东南亚市场增速最快（CAGR~17%），中国平台加速布局。

中国跨境出口电商动态

中国跨境电商出口电商规模从2017-2022年CAGR达25.1%，2022年增速放缓；2025年预测达104万亿元（CAGR~16.4%）。轻工纺织、家居等产品出口优势明显，北美为最大目标市场，卖家计划覆盖30%比例。中国品牌正从代工转向自主品牌，供应链出海趋势增强。

主要电商平台对比

亚马逊主导全美电商（市占率~37.6%），凭借服务能力、供应链优化和算法优势；新兴平台Temu（全托管模式，折扣价定位）GMV快速攀升；TikTokshop（兴趣电商，内容驱动）2023年月活用户达6100万。全托管门适合工厂型卖家，核心在成本竞争；自运营门要求运营能力，利润质量较高，适用于有经验企业。

卖家格局与未来趋势

卖家分为精品/泛品、第三方/独立站、品牌/供应链类型，品牌型卖家将获终端溢价，利润流向其核心环节；供应链型卖家依赖规模降本，但面临定价压力。预测Temu、Shein、TikTok继续冲击亚马逊，2023年新增卖家布局这些平台力度大，竞争加剧但机会并存。

投资建议

推荐永艺股份、恒林股份、致欧科技，建议关注梦百合、久祺股份、乐歌股份。短期策略应选择布局亚马逊、亚马逊份额下滑的新兴平台；长期关注整合能力强、合规稳健企业。风险包括海外需求下降、政策调整（如关税）、成本波动和市场竞争激化。