20250507-开源证券-青鸟消防-002960.SZ-中小盘信息更新_短期业绩承压_工业与海外业务增长亮眼_4页_944kb

报告摘要

青鸟消防（002960SZ）投资分析总结

投资评级：买入（维持）
当前股价：1129元
总市值：8313亿元
流通市值：6983亿元
PE：126倍

业绩表现

2025Q1财报显示，公司营收883亿元（同比-36.4%），归母净利润0.69亿元（同比-123.7%）。短期业绩承压主要因房地产竣工面积下滑及行业竞争加剧，但通过价格策略调整、成本优化，叠加工业与海外业务增长，整体营收降幅收窄。预计2025-2027年归母净利润分别为552亿元（-18.5%）、660亿元（-16.1%）、728亿元，对应EPS为0.75元（-0.22元）、0.9元（-0.18元）、0.99元，PE分别为151倍、126倍、114倍。

业务增长

核心业务：国内民商用消防市场市占率稳步提升，受益于城市更新带来的存量改造需求。
工业业务：工业项目发货同比增长3945%，工业报警营收增长5230%，成为主要增长点。
海外市场：海外业务营收增长2046%，覆盖加拿大、法国、西班牙、英国等国家，形成海外品牌矩阵。
新场景拓展：数据中心消防发货增长88%，覆盖移动、阿里、快手等客户；储能消防订单超3000万元（+70%）。

产品研发

科力恒灭火无人车：集成AI图像分析与无人车控制，覆盖通道占用、防火门监测等场景。
气体灭火系统：获国内首张UL认证，自动喷淋系统通过GB认证，进军水系统消防领域。
重明系列智能网络摄像机：内置AI人形侦测算法，降低误报率，适配社区、园区等场景。

未来战略

公司瞄准“百亿+”规模目标，依托自研“朱鹮”芯片、传感器及AI大数据技术，探索“消防+通信”一体化解决方案。持续发力国内民商用消防业务，同时以工业及海外业务为增长引擎，推动多维业务协同。

风险提示

新业务拓展进度低于预期
市场竞争加剧
商誉减值风险

财务指标

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	4972	4923	5128	5603	6181
归母净利润（亿元）	659	353	552	660	728
毛利率	38.2%	36.6%	37.5%	37.7%	37.8%
净利率	13%	37%	10.8%	11.8%	11.8%
ROE	10.9%	5.6%	8.2%	9.2%	9.4%
EPS（元）	0.89	0.48	0.75	0.90	0.99
P/E	126	235	151	126	114
P/B	1.31	4.13	1.31	1.21	1.10