【安永】中国企业级SaaS上市公司2023-2024年财务绩效回顾及未来展望报告_21页_3mb

中国企业级SaaS上市公司2023-2024年财务绩效回顾及未来展望总结

核心内容

中国企业级SaaS市场近年来快速发展，得益于云计算技术的成熟、企业数字化转型需求的上升以及客户对SaaS模式的认知度提升。然而，尽管收入和毛利持续增长，整体毛利率仍偏弱，销售费用率高企，盈利模式仍面临挑战。同时，研发费用率居高不下，行业竞争加剧，导致盈利依然艰难。随着市场环境的变化，SaaS公司也在调整策略，以应对当前的市场趋势。

主要观点

1. 收入与毛利持续增长，但整体毛利率依然偏低

• 收入增长：2020-2024年，中国企业级SaaS公司整体收入保持增长趋势，其中垂直型公司增速普遍优于通用型公司。
• 毛利率情况：尽管整体毛利增长，但平均毛利率仍处于55%-60%之间，远低于国际代表性SaaS公司的70%以上。
• A股与港股对比：A股公司非订阅收入比重较高，导致毛利率偏高；港股公司由于“SaaS味”更浓，毛利率相对稳定。

2. 销售费用率高企，获客成本依然偏高

• 销售费用率分化：通用型公司销售费用率普遍高于垂直型公司。
• 获客成本高：主要由于大型企业客户偏好定制化服务，而中小企业市场存在同质化竞争，导致获客成本高。
• 费用率下降趋势：2023年及2024年上半年，SaaS公司销售费用率有所下降，体现出提质增效和成本控制的趋势。

3. 研发费用率持续高企

• 研发投入：SaaS行业竞争激烈，导致研发费用率居高不下，2022年达到29%。
• 通用型公司投入更高：通用型SaaS公司为适应多个行业需求，研发费用率高于垂直型公司。
• 趋势变化：2023年之后，SaaS公司研发费用率有所下降，但整体仍维持较高水平。

4. 盈利依然艰难

• 净利润波动大：部分公司如明源云、微盟集团、智云健康等净利润出现大幅下降甚至亏损。
• 净利润率低：整体净利润率偏低，尤其是通用型公司净利润率波动明显，而垂直型公司净利润率相对稳定。
• A股公司亏损情况：部分A股公司净利润为负，反映出行业盈利压力。

关键信息

2020-2024年收入与增长率

• A股公司平均收入增长从2020年的12.9%下降至2024年上半年的3.6%。
• 港股公司平均收入增长相对稳定，2024年上半年为8.3%。
• 美股公司平均收入增长下降明显，2024年上半年为7.1%。

2020-2024年毛利与毛利率

• A股公司平均毛利率从2020年的63.3%下降至2024年上半年的56.9%。
• 港股公司平均毛利率保持相对稳定，2024年上半年为52.0%。
• 美股公司平均毛利率从2020年的53.2%下降至2024年上半年的18.7%。

2020-2024年销售费用及费用率

• A股公司平均销售费用率从2020年的29.4%上升至2024年上半年的27.2%。
• 港股公司平均销售费用率下降明显，从2020年的39.5%下降至2024年上半年的32.7%。
• 美股公司平均销售费用率从2020年的21.4%下降至2024年上半年的19.8%。

2020-2024年研发费用及费用率

• A股公司平均研发费用率从2020年的20.9%上升至2024年上半年的17.4%。
• 港股公司平均研发费用率从2020年的18.9%下降至2024年上半年的15.2%。
• 美股公司平均研发费用率从2020年的29.0%上升至2024年上半年的18.7%。

2020-2024年净利润及净利润率

• A股公司平均净利润率从2020年的18.6%下降至2024年上半年的0.1%。
• 港股公司平均净利润率从2020年的-13.6%下降至2024年上半年的-17.8%。
• 美股公司平均净利润率从2020年的-10.2%下降至2024年上半年的-11.0%。

未来发展方向

1. 围绕中小企业成长性需求

• 中小企业市场广阔，但面临生命周期短、资金压力大等问题，SaaS公司需关注其成长性需求。

2. 细分领域产品爆发式增长

• 垂直型SaaS公司因深耕特定行业，更容易实现产品爆发式增长，形成竞争优势。

3. 开放协同，构建产品生态

• 构建开放协同的产品生态，有助于提升客户价值和市场竞争力。

策略建议

1. 提升客户价值，实现客户转化

• SaaS公司应注重客户转化，提升客户生命周期价值。

2. 深耕行业，产品向多元化发展

• 垂直型公司应继续深耕行业，通用型公司则需探索产品多元化。

3. 延伸商业价值，覆盖客户全生命周期需求

• 通过延伸商业价值，覆盖客户全生命周期，提升整体盈利能力。

4. 审视并购可能性，实现规模效应

• 并购是实现规模效应和增强市场竞争力的有效手段。

5. 盈利模式多样化

• 探索多元化盈利模式，降低对单一收入来源的依赖。

6. 抓住AIGC带来的时代机遇

• AIGC技术的发展为SaaS公司带来新的机遇，应积极布局。

7. 中国SaaS企业的出海机遇

• 出海是拓展市场的重要途径，应积极寻求国际化发展。

8. 积极把握资本市场的机会

• 资本市场的支持有助于SaaS公司实现快速发展，应积极利用。

总结

中国企业级SaaS市场在2023-2024年经历了收入和毛利的持续增长，但整体毛利率偏低，销售费用率高企，盈利依然艰难。未来，SaaS公司应围绕中小企业需求，推动细分领域产品增长，构建产品生态。同时，通过提升客户价值、深耕行业、延伸商业价值、审视并购、多样化盈利模式、抓住AIGC机遇、出海以及积极把握资本市场机会，实现可持续发展。