20250609-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国非农数据_涉险过关_工业金属环比上涨_18页_1mb

报告摘要

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周（6月2日-6月6日），有色金属板块整体上涨 3.74%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业中，小金属上涨 5.07%，金属新材料上涨 5.15%，工业金属上涨 3.24%，能源金属上涨 3.71%，贵金属上涨 3.58%。整体来看，市场情绪受中美贸易谈判和美国非农数据影响，有所回暖，但供需双弱背景下，金属价格走势仍受宏观经济影响较大。

主要观点

1. 工业金属

铜：价格环比上涨 1.71%（沪铜78,930元/吨），伦铜上涨 1.83%（9,671美元/吨）。供给端，进口铜矿TC小幅上升，但紫金矿业的卡莫阿-卡库拉铜矿因地震导致产能延迟。需求端，受高温和雨季影响，空调与基建需求环比下降。宏观层面，美国提高钢铁与铝关税，Comex铜维持高溢价，COMEX显性库存为近三年首次超过LME。预计未来几个月关税对通胀和就业的冲击可能显现，短期铜价预计维持区间震荡。
铝：价格环比微涨 0.12%（LME 2,452元/吨），沪铝维持不变（20,070元/吨）。供应端，重庆部分电解铝企业检修完成，新增产能释放。需求端，铝板带箔产能利用率下降，铝棒产能利用率微升。社会库存继续下降，但降库速度放缓，铝价预计震荡偏弱。
锌：价格环比上涨 1.25%（伦锌2,663美元/吨），沪锌上涨 0.72%（22,385元/吨）。库存方面，LME库存下降 1.56%，SHFE库存上升 11.11%。整体供需变化不大，锌价维持上涨趋势。
锡：价格环比上涨 6.70%（伦锡32,255美元/吨），沪锡上涨 5.31%（263,600元/吨）。供给端，佤邦出矿进度不及预期，印尼及刚果金发运国内的锡矿尚未对市场产生实质影响。需求端，锡价上涨导致下游采购积极性下降。库存方面，LME和SHFE库存均环比下降。

2. 贵金属

黄金：价格环比上涨 0.54%（COMEX 3,331.10美元/盎司），SHFE黄金上涨 2.48%（783.24元/克）。美国非农数据“涉险过关”，缓解了市场对经济下行的担忧，但黄金价格于下半周走弱。预计关税对经济的冲击将在未来数月逐渐显现，需关注贸易会谈成果。
白银：价格环比上涨 9.18%（COMEX 36.11美元/盎司），SHFE白银上涨 7.61%（8,850元/吨）。白银价格受黄金带动，上涨趋势明显。

3. 稀土

稀土价格：整体上涨，氧化镨钕上涨 2.45%，氧化镨上涨 2.17%，氧化镝上涨 3.05%，氧化铽上涨 0.83%。供应端，6月白名单发布，不合规产能退出市场，分离企业产量下降。需求端，国内需求稳定，出口窗口期预期打开，钕铁硼产品出口量可能增加。长期来看，人形机器人等新兴领域有望提振稀土需求。