20180607-安信国际证券-港股晨报_6页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由安信国际證券(香港)有限公司研究部发布，涵盖港股市场动态、公司及行业评论、洁空重点股数据以及A/H股对比分析等内容。重点在于CDR发行制度的落地对科技股的影响，以及后高考时代下的教育产业变化。此外，报告还提供了多只港股的沽空数据和A/H股的对比信息，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. CDR发行制度落地，科技股迎来估值提升潮

• CDR（中国存托凭证）发行制度正式实施，创新企业可申请在境内上市融资。
• CDR制度为创新企业提供更灵活的融资渠道，不再受盈利和未弥补亏损的限制。
• 香港市场对科技股的估值预期有所提升，尤其关注腾讯、瑞声科技等公司。
• 市场预期首批回归A股的公司将包括百度、阿里巴巴、京东、网易和小米等。
• 香港股市表现强劲，恒指5日连升，科技及手机股涨幅显著。

2. 后高考时代：教育产业新机遇

• 2018年高考报名人数达975万，是近8年来最多的一年。
• 新高考改革全面推行，影响教育体系结构和市场格局。
• 民办高等教育逐渐被认可，渗透率有望提升，未来行业增速持续。
• 游学市场受政策支持和消费升级推动，预计年均增速在20%以上。
• 民办教育公司如新高教集团、中教控股等表现突出，盈利模式清晰。

3. 港股市场动态

• 沽空数据表明部分股票如腾讯、南方A50等存在较高的沽空比例。
• 市场整体呈现一定的波动性，部分股票表现优于大盘。

关键信息

洁空重点股数据

• 主要指标：收市价、1天变动、成交额、沽空额、比上日变动、比前5天平均变动、沽空占成交比例、1天前价格、平均沽空价格、相比收盘价变动。
• 代表股票：腾讯（700）、南方A50（2822）、恒生H股ETF（2828）、中国平安（2318）等。
• 市场趋势：部分股票如腾讯、瑞声科技表现强势，沽空比例相对较高，显示市场关注度。

A/H股对比

• 主要对比指标：H股与A股收市价、1日变动、溢价/折让、市盈率、市净率等。
• 代表性股票：
  • 腾讯：H股较A股折让约1.4%，H股市盈率13.4倍，A股市盈率11.0倍。
  • 中石油：H股较A股折让约33.0%，H股市净率0.81倍，A股市净率1.00倍。
  • 中国平安：H股较A股折让约1.4%，H股市盈率12.5倍，A股市盈率11.0倍。
  • 中石化：H股较A股折让约5.6%，H股市净率1.00倍，A股市净率1.26倍。
• 趋势：多数H股较A股折让，A股整体估值偏高，但部分股票如中国神华、中铝等H股与A股价差较小。

风险提示

• 市场风险：港股市场波动较大，需警惕过度炒作风险。
• 政策风险：国家政策变动可能影响教育及金融行业的发展。
• 经济风险：宏观经济波动可能对市场造成影响。
• 行业渗透率风险：教育产业的渗透率提升可能不达预期。
• 投资风险：部分股票可能存在流动性不足、估值波动等问题。

投资建议

• 科技股：推荐腾讯（700）、瑞声科技（2018）等大盘股，以及中软国际（354）、金蝶（268）等中小盘股。
• 民办高等教育：推荐新高教集团（2001.HK）、中教控股（0839.HK）等港股纯正民办教育标的。
• 游学产业：关注新东方、凯撒旅游等教育与旅游结合的公司。

附录：主要股票信息

数据来源

• 港股数据：彭博、安信国际
• A/H股对比数据：彭博、安信国际

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策。
• 报告内容可能涉及利益冲突，安信国际不承担由此产生的责任。