20231214-中国银河-美联储降息步伐或更快临近_全球资产定价环境转变_13页_693kb

美国经济保持强劲韧性：第三季度GDP环比折年率修正值达52%，制造业PMI连续13个月收缩，就业数据虽受罢工扰动但失业率回落至3.7%，核心通胀略有探底但整体高黏性。美联储12月维持利率不变，点阵图显示2024年降息3次，此次会议传递“降息已进入视野”的明确信号。

大宗资产定价重构：

• 债券：美国国债收益率下行确定性较强；中国国债在财政货币双支持下宽幅震荡概率较大，中美利差倒挂有望收窄
• 贵金属：地缘冲突升温支撑金价中长期上行
• 大宗商品：油价维持高位震荡，金属、粮食价格承压
• 外汇市场：美强欧弱格局短期难改，但人民币受益于稳增长政策和美元弱势
• 权益市场：美元回落+国内政策提振叠加重启全球资产上行主线

需警惕风险事件：石油供应冲击、宽松政策时点超预期或货币政策尾部风险。核心资产估值切换机会值得关注，尤其是中国基本面企稳预期下的港股通渠道红利期。