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2020年中国企业并购市场回顾与2021年展望

核心内容概览

2020年中国医药和生命科学行业并购市场呈现出强劲增长趋势，交易数量和金额均创近五年新高。总体交易数量达928宗，交易金额达430亿美元，较2019年增长约73%。其中，医药行业交易数量为635宗，交易金额为351亿美元；医疗器械行业交易数量为293宗，交易金额为80亿美元。

主要观点

医药行业

• 交易增长显著：受政策利好、资本市场开放及鼓励创新的影响，2020年医药行业交易数量和金额均大幅增长。
• 财务投资者主导：财务投资者主导了2020年的交易市场，交易金额占比达68%，交易数量增长97%。
• 头部交易活跃：前十大交易金额合计约74亿美元，占总体交易金额的21%，主要为上市公司再融资及基石投资。
• 细分领域表现：生物及生物技术板块交易活跃，2020年交易数量为69笔，交易金额合计28亿美元，均创历史新高。
• IPO市场活跃：科创板和港股为医药企业IPO的主要平台，2020年共有21家药企登陆科创板，募集金额约389亿元人民币；15家药企登陆港股，募集金额约365亿美元。

医疗器械行业

• 交易数量与金额创历史新高：2020年医疗器械行业交易数量达293宗，交易金额为80亿美元，较2019年增长196%。
• 财务投资者主导：财务投资者交易金额占比达71%，交易数量和平均规模较2019年增长2倍。
• 细分领域热点：体外诊断（IVD）和高值耗材为2020年最热门的细分领域，投资金额占比分别为35%和27%。
• IPO市场表现：2020年共有24家医疗器械企业上市，融资总额达291亿元人民币。

关键信息

交易特征

• 交易规模扩大：2020年医药行业平均交易规模达5500万美元，医疗器械行业平均交易规模达2700万美元。
• 财务投资者活跃：财务投资者交易数量达384笔，交易金额为235亿美元，其中私募股权基金交易占比显著。
• 战略投资者整合：国内战略交易保持活跃，交易数量和金额较2019年增长显著，主要集中在体外诊断、高值耗材、手术机器人等领域。
• 海外并购低迷：受中美关系及疫情因素影响，海外并购交易数量和金额降至近五年最低，全年仅披露10宗交易，交易金额约4亿美元。

头部交易案例

• 医药行业：百济神州、药明康德、康泰生物等为主要交易方，涉及创新生物制药、药物研发、疫苗研发等领域。
• 医疗器械行业：微创医疗机器人、迪瑞医疗、康基医疗等为主要交易方，涉及体外诊断、手术机器人、微创外科手术器械等领域。

IPO趋势

• 科创板与港股为主：科创板持续吸引高速成长企业，港股则吸引大量境外资本。
• 细分领域覆盖广泛：IPO企业涵盖肿瘤免疫疗法、创新化学药物、眼科疾病药物、中药、疫苗、胰岛素等多个领域。

2021年展望

医药行业

• 国内战略交易持续活跃：预计未来两年国内交易仍保持增长，上市公司进一步整合资源，国有企业探索混改及并购优质资产。
• 财务投资者交易后移：财务投资者将继续参与上市公司再融资和Pre-IPO交易，推动创新企业上市。
• AI制药成为新热点：AI制药因其长期增长潜力，将成为未来资本关注的重点领域。

医疗器械行业

• 国产替代加速：随着医改和控费集采的推进，国产医疗产品将更广泛应用于基层医疗，推动并购市场升温。
• IVD、高值耗材、影像市场领跑：传统细分市场仍将是国内并购的主要方向。
• 新兴领域关注：二尖瓣和三尖瓣介入、人工智能与图像智能分析、手术机器人、物联网技术等将成为投资热点。

数据说明

• 数据来源包括《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公共新闻及普华永道分析。
• 数据仅记录对外公布的交易，部分交易可能未完成。
• 交易金额仅包括已披露金额的交易。
• 交易类型包括收购、投资、合并、私有化、再融资等，但不包括房地产、商标使用权、土地收购等非企业性质交易。

联络信息

• 唐迅：企业购并服务合伙人，普华永道中国，联系方式：+86 (21) 2323 3396，xun.tang@cn.pwc.com
• 费颖：企业购并服务合伙人，普华永道中国，联系方式：+86 (21) 2323 5229，janelle.fei@cn.pwc.com