策略深度报告：把握ESG投资机遇-20230614-万联证券-17页_987kb

ESG投资机遇深度分析报告总结

核心内容概览

ESG（环境、社会、公司治理）投资理念在全球范围内日益受到重视，尤其在中国“双碳”目标背景下，其重要性更加凸显。ESG投资不仅关注企业的财务表现，还强调企业在环境、社会责任及公司治理方面的综合表现，是推动经济向绿色可持续发展转型的重要工具。

主要观点

• ESG关注度提升：ESG概念源于社会责任投资（SRI），现已成为全球可持续发展的焦点，契合当前社会对绿色发展的诉求。
• A股ESG评级进步：截至2023年5月，A股5133家企业中，ESG评级为A及AA的企业占比达45.26%，较去年12月增加262家，整体ESG评级呈现积极发展趋势。
• E/S/G得分差异显著：虽然整体ESG得分有所提升，但E（环境）和S（社会）得分仍低于G（公司治理），反映出企业在环境和社会责任方面仍有较大提升空间。
• 制造业最受ESG基金青睐：ESG基金重仓制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，说明市场对绿色低碳及科技创新领域的偏好。
• ESG基金表现平平：权益类ESG基金平均超额收益率为0.23%，基金净值有所下滑，但部分基金表现优异，超额收益率超过10%。

关键信息

A股ESG评级特征

• 评级分布：A及以上评级企业占比增加，B以上企业占比约95.97%，较去年12月小幅下降。
• 行业表现：钢铁、银行、有色金属等行业的ESG综合评分较高，而社会服务、综合、商贸零售等行业的评分相对较低。
• 企业性质差异：中央企业ESG综合得分最高，达67.40分，地方国有企业次之，私营企业最低。
• 市值影响：市值越大的企业ESG得分越高，大市值企业平均得分74.80分，小市值企业仅为59.15分。

ESG基金市场表现

• 基金发行情况：截至2023年5月，新增24支权益类ESG基金，发行总额40.80亿元，其中被动指数型基金占比最高。
• 二级市场表现：多数基金净值低于2元，年化波动率集中在10%-20%区间。平均超额收益率为0.23%，整体表现平平。
• 重仓行业：制造业是ESG基金的首选行业，其次是电力、热力、燃气及水生产和供应业、采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业。

投资建议

• 关注三大主线：
  1. 绿色转型领域：新能源、新材料、电子设备、高端制造等，这些行业在能源消耗和使用环节有较大变革，符合长期绿色发展思路。
  2. 大型国有企业：尤其在银行、制造等行业，ESG得分较高，未来在国企改革和信息披露机制完善下，有望获得市场青睐。
  3. 治理结构优化的行业龙头公司：具备规范信息披露和领先治理结构的企业，将在ESG投资机遇期表现突出。

风险提示

• 数据统计可能存在遗漏；
• 历史数据不能代表未来表现；
• 第三方数据存在可靠性与完整性风险。

图表关键数据摘要

• 图表1：ESG三因素相关概念及议题；
• 图表2：ESG发展历程沿革；
• 图表3：2022年以来ESG政策梳理；
• 图表4：A股企业ESG评级分布；
• 图表5：企业E/S/G得分分布；
• 图表6：各行业ESG平均综合评分分布；
• 图表7：不同企业性质的E/S/G评分分布；
• 图表8：不同企业性质的ESG综合评分分布；
• 图表9：不同市值企业的ESG平均综合评分分布；
• 图表10：ESG综合评分前10企业行业分布；
• 图表11：ESG综合评分前十企业基本情况；
• 图表12：披露ESG报告企业行业分布；
• 图表13：披露ESG报告企业性质分布；
• 图表14：披露ESG报告企业市值分布；
• 图表15：披露ESG报告企业分红情况；
• 图表16：新增ESG基金数量及增速；
• 图表17：新增不同主题ESG基金规模；
• 图表18：不同单位净值的ESG基金分布；
• 图表19：不同年化波动率的ESG基金分布；
• 图表20：不同超额收益率的ESG基金分布；
• 图表21：ESG基金重仓股平均市盈率分布；
• 图表22：ESG基金重仓股平均市净率分布；
• 图表23：ESG基金前三大重仓行业分布；
• 图表24：单位净值前五的ESG基金情况。

结论

A股ESG评级整体呈上升趋势，但仍存在E和S项得分不足的问题。随着“双碳”政策的持续推进，企业将在绿色转型、社会责任和公司治理方面持续改进，ESG投资将迎来更多机遇。建议关注绿色转型、治理规范及行业龙头等领域的投资机会，同时需警惕数据可靠性与市场波动等潜在风险。