金工深度研究：跨境投资之香港互认基金解析-240820-华泰证券-28页_868kb

香港互认基金管理规定修订

2024年6月发布的《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》拟放宽内地销售规模上限至80%，并将允许投资管理职能转授权给海外关联机构。此举旨在提升互认基金的全球配置能力，促进香港管理团队与国际资管机构优势的结合。

港互认基金市场概况

截至2024年8月16日，市面共有39只香港互认基金，总规模约1300亿人民币，累计净汇出27811亿元人民币。外资管理人主导市场，数量和规模占比均领先。产品以主动管理为主，投资地域集中于亚太及全球，策略组合多样但高收益债和股票策略占优。规模前十大基金占总规模近80%，头部效应显著。

香港互认基金的比较优势与风险

比较优势：

• 门槛较低：适用于普通投资者，便于通过内地销售机构进入。
• 份额多元选择：涵盖多种币种、派息方式和汇率对冲，满足个性需求。
• 监管透明：香港证监会严格监管，信息披露及时，投资者权益保障完善。

投资风险与注意事项：

• 费率较高：综合费率高于内地公募基金及QDII，增加持仓成本。
• 税收政策不如内地优惠：如个人所得税政策有限，外资产品税收复杂。
• 额度及销售限制：内地销售上限80%，热门基金易暂停申购。
• 汇率与政策风险：汇率波动及政策调整可能影响投资收益。

投资案例与应用场景

案例一：亚太股票型互认基金
推荐摩根亚洲股息基金，业绩表现优异，持有分散地域，投资门槛适中。提供人民币、美元、对冲等多种份额选择。

案例二：全球债券型互认基金

易方达(香港)精选债券基金表现佳，夏普比率高，费率适中。综合全球兑流动性、收益与风险，适合债券配置需求。政策放宽后有望扩容。

注意事项总结

• 产品筛选：考察基金经理、历史业绩、费率结构与产品说明。
• 销售限制与额度：关注是否在内地开通申购，避免价格锁定。
• 汇率与政策变动：选择合适份额管理汇率风险，关注政策动向防止政策风险。
• 适度配置：结合自身资产配置需求，避免过度依赖互认基金收益。