香港互认基金专题：扩容提速下的跨境投资新选择-240906-国信证券-31页

香港互认基金专题扩容提速下的跨境投资新选择核心观点

核心观点

• 香港互认基金政策经过 2024 年的进一步优化，内地销售份额占比从50%放宽至80%，并允许投资管理职能转授予集团海外机构，扩展了全球投资渠道。
• 产品结构中，债券型占比规模最大（约50%），股票型其次（约35%），混合型数量较多但规模占比较低。
• 从近一年及长期收益看，债券型表现回暖，股票型波动大；混合型兼具稳健与增值潜力。
• 重点关注基金：易方达精债人民币（债券型）、华夏精选固定收益基金（债券型）、摩根亚洲股息基金（股票型）、惠理高息股票基金（股票型）及瑞士百达策略收益基金（混合型），这些在风险收益上表现优异且管理经验丰富。

一、政策优化与跨境投资扩大

最新政策调整（2024年6月中国证监会《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》）：

• 将香港互认基金内地销售份额占比从50%放宽至80%，推动基金恢复申购状态。
• 允许香港基金管理人将投资管理和职能转授予海外资产管理机构，提升全球资产配置能力。

市场反应积极：2024年1-8月，香港互认基金净认购额达8168亿元，延续强劲增长态势，资金流向持续“北上”。

二、市场概况与产品结构

1. 规模与发展

• 截至2024年8月，香港互认基金总规模达13006亿元人民币，产品数量39只。
• 中资机构主导：中资基金管理人占据约50%数量，但市值集中在外资与港资机构头部（如摩根基金、汇丰基金等）。
• 产品结构：
  • 债券型：共17只，规模638亿元，占比约50%。
  • 股票型：共18只，规模452亿元，占比约35%。
  • 混合型：共4只，规模204亿元，占比约15%。

2. 地域与类型分布

• 投资区域集中于亚洲，特别是债券型基金中，以亚洲（含中国）为主要配置区域；股票型则多配置港股、美股及亚太市场。
• 债券型基金偏向亚洲市场，而混合型基金则更趋全球多元化。

三、产品收益表现

1. 债券型基金

• 短期表现：近一年平均收益率达788%，优于股票型基金。
• 长期表现：三年年化平均收益-262%，波动率86%，超额收益较稳定。
• 收益波动较小，适合风险控制型投资者。
• 安心策略：易方达精债人民币和华夏精选固定收益基金通过全球资产配置，构建了低波动、高收益的设计能力。

2. 股票型基金

• 短期表现：近一年平均收益586%，表现优于长期平均，复苏迹象明显。
• 长期挑战：三年年化收益-299%，最大回撤中位数-418%，不适合高风险承受力有限者。
• 摩根亚洲股息基金、惠理高息股票基金等专注于核心消费与高股息策略，在绩效和风险之间取得了良好平衡。

3. 混合型基金

• 总体占比低，但收益表现稳健：
  • 近一年平均收益：1572%，超越债股类型。
  • 风险较低：波动率为129%，最大回撤低于股票型基金。
  • 合适中性收益和对风险回避高的投资者，推荐瑞士百达策略收益基金。

四、重点基金推荐

五、风险提示

• 基金历史业绩不代表未来表现。
• 海外市场波动（汇率、信用风险）可能导致资产表现偏离。
• 请投资者根据自身风险承受能力选择适合产品，并置于组合中的合理风险敞口。

与QDII基金对比简析：

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本报告所载信息和意见均根据公开资料整理，不构成本公司对任何人的投资建议，仅供投资者参考。市场有风险，入市需谨慎。