能源结构转型系列报告之原油：碳中和驱动第三次能源转型，“大宗之王”战略地位仍将稳定_19页_1mb

报告摘要

本文主要围绕碳中和背景下第三次能源转型的展开，分析原油在能源结构转型中的战略地位及未来发展趋势，并给出相应的投资建议。

能源转型背景：
- 人类历史上已发生两次能源转型，从木柴到煤炭、煤炭到石油，未来将进入以天然气、氢能、风能和光伏发电为主的第三次能源转型。
- 碳中和成为全球共识，推动传统化石能源向新能源过渡，但传统能源在短期内仍不可替代。
原油的战略地位：
- 原油是重要的化工原料和车用燃料，短期内难以被替代。
- 中国原油进口依存度高，保障能源安全成为重要任务。
- 原油需求预计于2025年见顶，但2025年之前仍将保持稳定增长。
全球原油供需格局：
- 2022年全球原油供需仍偏紧，油价预计保持在70-80美元/桶的中枢。
- 需求端：全球经济复苏推动原油需求回暖，奥密克戎疫情对需求影响有限。
- 供给端：OPEC+增产计划执行困难，美国页岩油增产受限，全球油气资本开支长期低迷。
投资建议：
- 原油需求稳中有升，石化板块景气度将持续，建议关注上游和油服板块。
- 推荐标的包括：上游板块（中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份）；油服板块（中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科）。

证券代码	公司名称	收盘价（元/港元）	EPS（20A）	EPS（21E）	EPS（22E）	PE（20A）	PE（21E）	PE（22E）	投资评级
601857.SH	中国石油	5.77	0.10	0.50	0.55	55.6	11.4	10.6	买入
600028.SH	中国石化	4.33	0.27	0.59	0.61	15.9	7.3	7.1	买入
0386.HK	中国石油化工股份	3.86	0.27	0.59	0.61	11.5	5.3	5.2	买入
0857.HK	中国石油股份	4.17	0.10	0.50	0.55	32.6	6.7	6.2	买入