20240319-天风证券-农林牧渔_如何看又一家猪企拟重整__2页_453kb

农林牧渔行业研究报告总结

行业评级：强于大市（维持评级）

公司动态与风险

• 天邦食品拟申请重整：因近三年生猪养殖业务亏损及债务压力，公司进入重整程序，118.7亿元资金未能到位，债务结构持续恶化。

分析判断

1. 公司资金压力

• 定增资金缺口较大，募集资金实际到位不足50%。
• 猪价持续低迷，基本面恶化，资产负债率升高至85%以上。

2. 行业影响

• 行业进入规模化调整期，低效产能加速出清，三家中型猪企拟重整表明去产能趋势明确。

3. 投资建议

• 推荐标的：
  • 大猪板块：温氏股份、牧原股份、新希望优先。
  • 小猪板块：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团、德康农牧等。
• 策略：板块 β 配置，关注“弹性”与“估值性价比”，结合周期反转信号。

风险提示

• 猪价持续低迷、出栏量不及预期、重整失败、退市风险等。

本报告基于合规来源数据，结论仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。