20231122-格林期货-焦炭干熄_湿熄之变与期货盘面推演_7页_383kb

焦炭生产工艺变化与市场影响分析

核心发现

1. 政策引导与产能调整：

   • 国家"双碳"政策推动焦化行业绿色发展，明确要求加快推广全干熄焦改造，尤其是新投焦炉需实现炭化室高度55米以上且全部使用干熄焦技术。
   • 山西省将于2023年底前全面关停湿熄焦产能，实现干熄焦全覆盖，标志着湿熄焦将在全国范围内的逐步退出。

2. 干熄焦主导地位的确立：

   • 近年来，干熄焦在全国焦化产能中占比迅速提升，截至2023年10月，干熄焦产能占总产能的71%，预计2023年底将突破80%。
   • 东部地区干熄焦应用成熟，产能占比高；西部地区仍在逐步完善改造进程。

3. 湿熄焦交割劣势显现：

   • 湿熄焦因环保压力和政策调整，供给量急剧下降，预期2024年1月可交割量同比下滑75%，主要来源于山西省的产能清零政策。
   • 尽管湿熄焦可作为期货最便宜可交割品，因其运输半径限制、仓储不易等特点，且干熄焦交割成本仍存在约5%的升水，故实际交割量受限。

4. 期货价格走势预测：

   • 预计焦炭期货J2401合约最低支撑与上涨空间受现货涨价轮次、冬储补库节奏和政策调控影响。
   • 本轮回调结束后，焦价重心将上移，综合考虑后焦价中枢可能升至2700-2900元/吨的区间。

5. 操作建议：

   • 单边方向：建议维持多头观点，逢回调阶段战略性加仓。
   • 投资策略：产业客户可择机建立买入套保头寸，严格止损。

结论

随着干熄焦产能持续扩张与湿熄焦加速出清，焦价支撑逐步增强，预计焦煤结构性供给偏紧状态下，焦价上涨空间有限但整体处于震荡上行阶段，需重点关注冬储政策落地及现货第四轮涨价启动情况。