20230509-安信证券-达势股份-01405.HK-披萨新势力_发展加速度_31页_3mb

安信证券对达势股份（01405HK）进行的深度分析聚焦于中国披萨市场的增长潜力和该公司作为全球最大披萨公司Domino's Pizza中国运营商的战略地位。报告显示，达势股份通过外送业务和门店扩张实现收入逆势增长，2022年收入达2022亿元，同比增长254.9%，但亏损缩小，净利率从-21.7%提升至-11.0%。中国披萨市场预计以155%的复合年增长率扩张，政府集中度高，一线和新一线城市门店分布密集，但二线及以下城市渗透率仍有提升空间。

公司投资建议为“买入-A”，目标价6015港元，基于2023年26倍PS估值，对应市值7038亿元。达势股份计划2023-2024年新开180及240家门店，专注于优化单店模型和拓展新增长市场，预计未来收入年增长33.9%-37.0%。主要风险包括公共卫生事件、经济波动和竞争加剧，可能影响公司盈利和市场表现。整体上，达势股份被视为成长型企业，有潜力在低线城市扩张中扭亏为盈。