20230807-天风证券-海能达-002583.SZ-践行_步步为盈_业绩亮眼高增_拓展行业市场值得期待_4页_275kb

海能达（002583）总结

核心内容

海能达发布2023年半年度报告，显示公司上半年实现营业收入22.58亿元（YOY -7.39%），归母净利润7740万元（YOY +608.12%），扣非归母净利润6325万元（YOY +492.25%）。公司通过“步步为盈”战略有效提升了盈利能力，同时拓展了行业市场，展现出较强的业务增长潜力。

主要观点

1. Q2单季度业绩亮眼，践行“步步为盈”战略

• 收入端：上半年主营专用通信业务收入稳定增长，剔除赛音乐影响后同比增长4.50%。Q2单季度营业收入14.01亿元，同比增长0.76%，剔除赛音乐影响后增幅进一步提升。
• 利润端：Q2单季度毛利率为49.89%，环比提升0.75pct，对比去年同期提升4.22pct。归母净利润1.34亿元，同比增长58.40%；扣非归母净利润1.25亿元，同比增长71.09%。
• 盈利能力：公司通过费用管控和主营业务毛利率提升，显著改善了盈利能力。净利率仍有提升空间，未来增长可期。

2. 发力商业行业新赛道，加强营销布局

• 国内市场：公司为“深马”、“宝马”等重大活动提供通信保障，赋能石油石化数字化转型，中标国内最大在建炼化一体化项目。
• 海外市场：公司加强“一带一路”沿线市场拓展，推动大项目交付落地。
• 产品布局：推出G32/G36系列商业对讲机，覆盖个人及商业人群。
• 营销变革：推广“海能达线上商城”，通过数字化手段打造一站式营销平台，销售和服务网络覆盖全球120多个国家和地区。

3. 未来看点，夯实基础业务，拓展创新型业务

• 专网业务：公司持续夯实国内专网龙头地位，推出H系列产品，应用于全球多个项目并形成规模订单。
• 公专融合：发布《公专融合白皮书》和《安防白皮书》，与20多家运营商合作搭建300余个公专融合平台，提升交通、能源、工商业等行业市场份额。
• 卫星通信：积极探索低轨卫星终端产品的产业化，低轨卫星发展具有广阔前景。
• 新能源汽车电子：全资子公司与福州经济技术开发区管理委员会、国闽（福建）投资有限公司签订战略合作框架协议，新能源与汽车电子产品已应用于全球领先的动力电池厂商、主流新能源汽车和便携式储能厂商。

关键信息

• 盈利预测：调整23-25年归母净利润为4.5/6.0/7.4亿元，对应PE估值为26/19/16倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括行业竞争加剧、地缘政治风险、诉讼风险、技术迭代风险以及公专融合产品推广不及预期等。

基本数据

投资建议

公司作为专网领域龙头企业，受益于公专融合趋势，同时不断发力行业与工商业赛道，有望维持快速增长。鉴于盈利能力持续改善，维持“增持”评级。

股价走势

作者

• 唐海清，分析师，SAC执业证书编号：S1110517030002，邮箱：tanghaiqing@tfzq.com
• 王奕红，分析师，SAC执业证书编号：S1110517090004，邮箱：wangyihong@tfzq.com