20241124-国泰期货-烧碱_宽幅震荡市_PVC_偏弱震荡_39页_2mb

国泰君安期货研究报告总结

烧碱分析

• 观点综述：烧碱市场呈现宽幅震荡，期货现货存在较大落差，01合约贴水明显。虽然现货已开始降价，但因01合约淡季及仓单因素，估值仍合理。预期与现实反复博弈导致震荡。
• 供应端：11月底装置复产增加，供应压力上升，产量和利润可能并存。若无持续囤货，则厂家库存将累积。
• 需求端：氧化铝需求支撑强，但部分进口矿石恢复使用可能降低耗碱量。非氧化铝领域季节性淡季影响需求。
• 策略建议：
  1. 单边关注基差收敛，氧化铝企业囤货行为可能带来“补贴水”行情。
  2. 跨品种建议做多烧碱，做空PVC。
  3. 月间套利可参与正套；若现货超预期降价，则可考虑“1-5”反套。

PVC分析

• 观点综述：PVC预计维持高产量、高库存格局。供需端承压，跨品种建议逢高空。
• 供应端：检修量减少，烧碱高利润支持，但PVC利润承受能力较低，短期供应稳中偏增。
• 需求端：出口受反倾销税和BIS认证制约，内需转弱，北方冬季管型材消费下降。
• 策略建议：
  1. 单边逢高空。
  2. 跨品种建议继续做空PVC、多烧碱。

风险提示

报告数据来源于公开渠道，分析和建议基于发布时的市场背景，不构成实时投资建议，投资者应谨慎决策并关注市场变化。