事件点评：金稳委推出11项改革，长线关注大金融-20200528-中原证券-13页_1mb

证券研究报告总结：金稳委推出11项金融改革措施，长线关注大金融板块

核心内容概述

2020年5月27日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，将推出11项金融改革措施，涵盖创业板注册制、新三板转板机制、中小银行资本补充、金融监管优化、金融对外开放等多个领域。这些改革旨在推动资本市场高质量发展，提升金融服务实体经济能力，尤其关注中小企业融资问题。同时，改革将为A股市场带来“改革牛”行情的预期，提升大金融板块的估值与投资吸引力。

主要观点

1. 改革背景与目标

• 改革是落实“六保”政策的重要举措，重点支持中小企业发展。
• 改革措施包括完善金融体系、拓宽融资渠道、强化监管、推动对外开放等，目标是提升市场效率、优化资源配置、防范系统性金融风险。

2. 改革内容与影响

• 创业板注册制：完善上市规则和持续监管制度，提升市场活力。
• 新三板转板机制：建立转板制度，拓宽中小企业融资渠道，提升市场流动性。
• 中小银行改革：通过补充资本金、优化监管政策，增强中小银行服务小微企业的能力。
• 金融监管与规范：出台标准化票据管理办法、强化中介机构责任、规范信用评级行业，推动市场健康发展。
• 金融对外开放：取消QFII和RQFII额度限制，推动信用评级机构“引进来”和“走出去”，增强市场国际影响力。

3. 市场预期与投资建议

• 当前A股市场处于震荡状态，投资者风险偏好未明显回升。
• 金融板块估值处于历史低位，具备长线配置价值。
• “改革牛”行情有望成为破局关键，建议长线布局大金融板块。
• 短线推荐关注新基建、食品饮料、银行、医药和贵金属等板块。

关键信息

金融改革措施

改革对市场的影响

• 中小企业融资：通过完善银行评价体系、补充中小银行资本金、推进多层次资本市场改革，增强中小企业融资渠道。
• 金融板块估值修复：金融板块整体估值处于历史低位，改革有望提升其估值与业绩预期。
• “改革牛”行情预期：市场在政策利好和估值修复的推动下，可能迎来新一轮上涨行情。
• 风险控制：严监管未松动，防范系统性金融风险，推动金融市场成熟。

市场现状与展望

• A股短期震荡，市场方向尚不明确。
• 金融板块具备抗跌属性，尤其是银行等大盘股。
• 创业板与新三板改革将释放“改革红利”，提升市场活跃度。
• 金融对外开放将增强市场国际影响力，提升机构投资者参与度。

风险提示

• 经济政策超预期：可能对市场产生较大影响。
• 流动性收紧：可能对金融板块造成压力。
• 中美谈判重大挫折：可能影响外资流入。
• 疫情发展超预期：可能影响经济复苏节奏与市场情绪。

总结

此次金稳委推出的11项金融改革措施，标志着我国资本市场改革进入新阶段。改革内容全面，涵盖融资、监管、对外开放等多个方面，旨在推动金融高质量发展，增强市场活力与稳定性。当前A股市场处于震荡期，但金融改革为市场提供了明确的政策支撑，有望成为“改革牛”行情的催化剂。建议投资者长期关注大金融板块，尤其是银行、券商等具备抗跌属性和成长潜力的标的。短期可关注新基建、消费、医药等板块，把握市场轮动机会。同时，需警惕经济复苏不及预期、流动性收紧、疫情反复等风险。