20240902-华龙证券-西麦食品-002956.SZ-2024年半年报点评报告_复合燕麦片表现亮眼_收入增速优于利润_4页_358kb

西麦食品（002956SZ）2024年半年报显示，公司营业收入同比增长388.3%，归母净利润增长18.4%，扣非后归母净利润增长85.2%。纯燕麦片、复合燕麦片和冷食燕麦片分别增长21.7%、58.4%和19.7%，产品结构优化，市场份额提升。南方大区营收增长54.4%，复合燕麦片增速亮点突出。线上线下渠道和零食渠道分别增长超25%和55%。但毛利率同比下降0.28pct，净利率下降0.249pct，主要受原材料成本上涨和销售费用增加影响。

公司在中国燕麦谷物市场保持领先地位，份额超20%，_strategy并购德赛康谷，布局酸奶盖燕麦等大健康产品，丰富产品线。盈利预测显示，2024-2026年预计营业收入年均增长27%-30%，净利润增长23%以上。根据当前股价，PE估值201-164X，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括食品安全、消费复苏、成本上行、新品推广不及预期及市场竞争加剧等。