20250615-招商期货-金融期权周度报告_标的资产整体回落_隐含波动率全线回升_6页_1mb

金融期权周度报告摘要（20250613-20250618）

市场概况

• 本周表现：市场涨跌互现，仅创业板收涨。
• ETF表现分化：上证50ETF跌幅居前，科创50ETF表现相对较强。
• 资产相关性：上证50ETF与科创50ETF相关性上升至0.685，市场系统性特征增强。

交易活跃度

• 成交量与持仓：ETF期权的成交量、持仓量和成交额整体呈现上升趋势，尤其日内高频交易活跃。
• 持仓PCR：上证50ETF、中证500ETF、创业板ETF、科创50ETF期权持仓PCR与标的资产走势匹配度高，中证500ETF期权PCR依然在1以上，投资者买入认沽期权意愿增强。

隐含波动率

• 波动率走势：本周所有标的资产期权隐含波动率全线回升。
  • 上证50ETF、沪深300ETF期权隐含波动率分别处于历史105分位和103分位水平。
  • 创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率从历史50分位之下回升，但性价比较低。
• 期限结构：多数ETF期权维持近低远高结构，反映短期波动预期不高，长期观望偏谨慎，但中证500ETF最远月隐含波动率较低，可能因流动性不足或短期波动关注为主。

投资策略

• 方向性策略：震荡区间下沿建议配置正delta，采用牛市价差策略。
• 波动率策略：做多波动率，标的以上证50ETF、沪深300ETF期权为主。

风险提示

• 地缘政治对资产配置影响需密切关注。