20240513-银河期货-棉系周报_需求相对一般_郑棉走势偏弱_22页_1mb

棉系周报摘要：国内外棉花市场分析

市场概况

本周国际市场上，美棉价格有所回升，但整体走势仍维持震荡。国内郑棉则延续震荡偏弱走势，短期因供应偏宽松和技术性压力，略显弱势。

国际市场动态

• 美棉基本面信息：
  • 据USDA预测，23/24年度全球棉花总产量约为2473万吨；24/25年度总产量调增至2544万吨。
  • 美棉种植进度加快，截至5月5日，主要产区15州种植率达24%，同比提升4个百分点，接近近五年同期均值水平，特别在德州地区，种植速度实现小幅提速。
• 签约情况：
  • 截至5月2日，2024/25美棉年度累计签约量已达26412万吨，签约进度101%，略高于近五年均值，但出口装运进度为72%，同比五年均值上升。
• 观点：短期大盘物资95%完成，市场存在透支；供应增量预期叠加终端需求不明朗，整体仍将继续以震荡条件运行。

国内市场动态

• 郑棉走势：
  • 周内出现一定幅度下跌，价格重心下移。
  • 供应端，新疆皮棉加工近558万吨，加上较高的商业库存与进口棉计，短期市场库存在宽松条件下运行。
• 需求端：
  • 新棉成交虽环比改善，但同比下滑，可比今年降幅118个百分点。
  • 织里纱销售继续放缓，降价幅度为300-400元/吨，成交不乐观，买卖多持谨慎态度，部分小微纺企待料量增加。
• 短期趋势：基于供需两端边际改善有限，预计下周棉花价格弱震荡下行概率较大。

期权交易策略

• 波动率情况：60日历史波动率(HV)为100415，隐含波动率(Iᵥ)也出现小幅下调。
• 建议：可考虑卖看涨期权CF409-C-16000，以对冲潜在下跌风险，当前市场看空情绪较为浓厚。

总体展望

市场预计短期维持震荡偏空行情，但底部支撑位在15000元/吨附近，继续下行空间受限。需密切跟踪天气变化、进口棉影响及终端需求恢复进度。

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