20240908-国泰期货-铝_再回落_关注万九关口_氧化铝_震荡回落_现货仍坚挺_16页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容概览

2024年9月8日，铝及氧化铝市场整体呈现震荡回落趋势，铝价关注万九关口支撑，氧化铝虽相对抗跌，但整体仍受传统有色板块影响，难有独立上涨行情。

主要观点

铝市场

• 价格走势：本周沪铝继续回落探低，关注万九关口附近的支撑。若宏观逻辑发酵，铝价可能下破8月第一周低点。
• 基本面：周线级别电解铝基本面相对平稳，但对终端地产及光伏行业预期偏弱。国内铝锭去库2.1万吨至78.7万吨。
• 加工利润：铝棒加工费较上周回升80元/吨至330元/吨，显示下游加工环节有所改善。
• 库存与持仓：国内铝锭社会库存维持在44万吨左右，LME铝库存持续下降，沪铝主力合约持仓量有所减少，市场情绪偏空。
• 资金流向：沪铝资金呈现流出趋势，近10日资金流出-12311万元，市场资金面偏紧。
• 价差变化：近月合约对连一合约价差持续走低，月间价差频繁切换，显示市场对远期供应增加的担忧。

氧化铝市场

• 价格走势：本周氧化铝震荡偏弱，但现货报价仍坚挺，河南地区涨幅较大。
• 基本面：氧化铝企业利润有所回升，但市场担忧远期供应放量及基本面转供强需弱的矛盾。
• 库存与价差：氧化铝库存偏紧，但远期供应压力较大，导致近月合约对连一合约价差有限回调。
• 区域价差：山东、河南、山西等地现货价格差异较小，显示市场区域间流动性较强。

关键信息

期货市场数据

• 沪铝主力合约收盘价：19310元/吨，较前一交易日下跌115元/吨。
• LME铝3M收盘价：2342美元/吨，较前一交易日下跌36.5美元/吨。
• 沪铝主力合约成交量：125498吨，环比减少20546吨。
• LME铝3M成交量：20628吨，环比增加2428吨。
• LME注销仓单占比：58.57%，环比下降0.17%。
• LME铝cash-3M价差：-20.73美元，显示现货贴水。
• 近月合约对连一合约价差：-15元，显示市场对远期合约的偏空预期。

现货市场数据

• 电解铝现货价格：全国平均价为19210元/吨，与期货主力合约升贴水为-60元。
• 氧化铝现货价格：全国平均价为3954元/吨，与期货主力合约升贴水为392元。
• 铝锭库存：国内铝锭社会库存为44万吨，环比变化0.8万吨，显示去库趋势。
• 氧化铝库存：国内氧化铝平均价为3954元/吨，连云港到岸价为546美元/吨。

原料端

• 铝土矿价格：澳洲进口三水铝土矿价格为68美元/吨，印尼进口铝土矿价格为69美元/吨，几内亚进口铝土矿价格为76美元/吨。
• 预焙阳极市场价：为4359元/吨，显示成本支撑。
• 烧碱价格：陕西离子膜液碱价格为2575元/吨，与氧化铝价格走势对比显示关联性。

冶炼端

• 电解铝企业利润：全国平均利润为1774元/吨，显示行业盈利水平。
• 铝精废价差：为130元/吨，显示废铝回收市场活跃。

下游消费端

• 铝加工材利润：佛山铝型材利润有所回升，显示加工环节有所改善。
• 铝棒加工费：佛山铝棒加工费为330元/吨，山东铝杆加工费为450元/吨，显示加工成本上升。
• 出口情况：铝板卷出口盈亏为2263元/吨，显示出口盈利。

市场展望

• 铝市场：短期价格震荡，关注万九关口支撑，预计9、10月份海外宏观扰动频繁，铝价将继续宽幅震荡。
• 氧化铝市场：短期现货坚挺，但受远期供应预期和传统有色板块影响，回调深度有限，预计月间价差仍将频繁切换。

风险提示

• 宏观扰动：海外经济数据不佳及加息预期可能继续压制铝价。
• 供应预期：氧化铝远期供应增加可能对价格形成压力。
• 库存变化：国内铝锭库存变化及LME库存变动将影响价格走势。
• 资金流动：资金流向变化可能影响市场情绪及价格波动。

数据来源

• 数据来源包括SMM、Wind、钢联、国泰君安期货研究等。
• 报告观点仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。

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