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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年2月25日发布的晨报，内容涵盖市场热点、研究观点、研究报告及风险提示等，旨在为投资者提供宏观、策略及行业层面的分析与建议。

二、主要市场热点

1. 俄乌冲突升级

   • 俄罗斯对顿巴斯地区发起特别军事行动，引发全球避险情绪升温。
   • 美国总统拜登表示美军不会介入乌克兰战场，G7制裁方案落地后，市场避险情绪有所缓解。

2. 发改委政策

   • 明确引导煤炭价格在合理区间运行，提出煤炭价格合理区间，并实现与燃煤发电电价区间的有效衔接，推动“三价联动”，解决“煤电顶牛”问题。

3. 住建部政策

   • 继续稳妥实施房地产长效机制，保障刚需与改善性需求，防范个别房企债务违约引发的交付风险。

三、川财研究观点

1. 宏观观点

• 2022年1月我国公路水路交通固定资产投资达1436亿元，同比增长0.1%。
• 公路建设投资同比增长0.9%，水运建设同比下降9.5%。
• 地方两会聚焦“稳投资”，新老基建将作为稳增长的重要手段。
• 2022年是“十四五”规划实施关键年，交通强国建设持续推进。

2. 策略观点

• 短期：俄乌冲突导致全球避险情绪升温，股市整体回落，资金偏向避险资产。
• 中长期：对国内经济影响有限，企业盈利基本不受冲击，市场扰动有望趋缓。
• 建议关注估值合理、业绩优良的行业，如有色、东数西算、基建、电子等。

3. 海外市场动态

• 俄乌冲突升级，欧洲主要股指集体下跌，俄罗斯股市跌幅超50%。
• 美股低开高走，道琼斯工业平均指数上涨0.28%，标普500指数上涨1.49%，纳斯达克综合指数上涨3.34%。
• 科技板块强势反弹，亚马逊、奈飞等科技股涨幅显著。
• 国际油价上涨，美油2022年4月合约突破100美元/桶。

四、研究报告摘要

1. 《绿色能源与制造产业链核心数据跟踪》

• 2022年中央一号文件提出推进农村光伏、生物质能等清洁能源建设，以保障农村能源供应，促进农村产业发展。
• 农村农牧业生产是温室气体的重要来源，生物质能发电可实现环保与经济的双重目标。
• 建议关注生物质能发电、屋顶光伏等相关产业上市公司。

2. 绿能产业链分析

• 腾讯发布碳中和报告，计划建设储能电站、开发新能源电站，并推进可再生能源采购。
• 腾讯的碳中和行动将推动更多企业布局零碳路径，减轻政府支出压力，提升企业产品认可度。
• 建议关注风力光伏数字化智能化相关企业，如传感器、智慧建筑、软件等领域的优质公司。

3. 电子特气产业链分析

• 乌克兰是全球主要氮气供应国，供应美国90%以上的半导体级氮气。
• 俄罗斯是钯的主要供应国之一，约35%的钯来自俄罗斯。
• 俄乌冲突可能影响半导体材料供应，建议关注电子特气产业链相关标的，如华特气体、凯美特气、杭氧股份等。

五、区域研究

• 川渝地区
  • 千禾味业计划非公开发行股票，募资5-8亿元用于调味品智能制造项目。
  • 公司同时发布限制性股票激励计划，拟授予459万股，激励对象为73名高管及核心骨干。
  • 随着行业提价及产能释放，公司盈利能力有望改善，2022年业绩预期良好。

六、风险提示

• 宏观层面：海外疫情超预期波动、政策改变风险。
• 市场层面：下游需求不及预期、货币政策变化。

七、公司及研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员多来自国内一流学府，提供专业研究、咨询及投资解决方案。

八、分析师声明

• 王爽分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具，不与薪酬直接相关。

九、评级体系

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

十、重要声明

• 报告仅供客户使用，未经许可不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者需自行判断，不构成投资建议，不承担相关法律责任。