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冠通期货PVC研究报告（2025年2月6日）

一、市场概览

PVC价格震荡运行，上游电石价格下跌，供应端开工率升至82.03%，处于近年同期高位。下游需求疲软，房地产数据虽略有改善，但投资、竣工同比降幅仍扩大，商品房成交面积持续下滑。库存压力仍存，社会库存环比增涨，基差走弱，期货合约维持跌势。

二、供需动态

1. 供应端
   • PVC开工率环比增长1.0个百分点至82.03%，新增产能（如浙江镇洋、陕西金泰）逐步投产，短期供给增加压力显著。
2. 需求端
   • 1-12月房地产数据边际改善，但房屋新开工、竣工面积同比降幅扩大，商品房销售低迷，政策落地效果待观察。

三、政策与出口

• 印度反倾销政策延期执行，国内出口签单暂未受实质影响，台湾地区报价下调，出口竞争加剧。

四、市场成交与库存

• 现货成交清淡，期货PVC2505合约跌0.37%，基差**-251元/吨**，贴水扩大。
• 社会库存小幅累库，同比增幅达28.53%，库存压力居于高位。

五、核心结论

短期市场承压，需关注房地产政策催化、新增产能投放节奏及库存去化情况。建议观望为主，警惕消费复苏不及预期。

免责声明
本报告所载信息基于公开资料，不构成对市场的预测或投资建议，请务必审慎决策并独立承担风险。（数据来源：博易大师、Wind，分析机构：冠通期货研究咨询部）