20221221-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_682kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析SP05合约与SP06合约在不同商品类别中的对冲比例及策略变动，旨在为投资者提供跨品种对冲的参考依据。报告强调跨品种对冲策略能够有效降低波动率，提升风险管理效果，并指出该策略适用于特定时间段（12月至次年4月）。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过将SP05或SP06合约与其它商品合约进行对冲，可以降低整体波动率，提升收益稳定性。
- 波动率与风险：波动率与风险和收益率成正比，合理配比的对冲策略可有效控制风险。
- 价差变动分析：报告中提供了12月21日与12月20日之间的价差变动数据，便于评估策略的动态调整。
- 对冲比例：对冲比例每季度更新，以确保策略的时效性和有效性。
关键信息
对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动（12月21日 vs 12月20日）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 12月21日 | 12月20日 | 变动δ | 占100手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| AP05 | 1.00SP05-0.7AP05 | 1.19 | 1.03 | 0.16 | 2.38% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | 0.34 | 0.25 | 0.09 | 1.35% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.37 | 2.29 | 0.08 | 1.20% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.60 | 0.53 | 0.08 | 1.15% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.05 | 5.99 | 0.05 | 0.81% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.20 | -0.25 | 0.05 | 0.79% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | 0.16 | 0.13 | 0.04 | 0.55% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.50 | -0.53 | 0.03 | 0.49% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.20 | -0.23 | 0.03 | 0.44% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.40 | 1.37 | 0.03 | 0.43% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.11 | 1.09 | 0.03 | 0.41% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.37 | 0.35 | 0.03 | 0.39% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.36 | 1.34 | 0.02 | 0.34% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.34 | 1.32 | 0.02 | 0.27% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.45 | 1.45 | 0.00 | 0.01% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.14 | -0.14 | 0.00 | 0.01% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.10 | -0.10 | -0.00 | 0.00% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.33 | 1.34 | -0.00 | -0.05% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.90 | 0.91 | -0.01 | -0.10% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | 0.21 | 0.22 | -0.01 | -0.12% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.77 | -0.76 | -0.01 | -0.22% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.26 | -1.25 | -0.02 | -0.23% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.66 | 0.68 | -0.02 | -0.27% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.34 | 1.36 | -0.02 | -0.29% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.88 | 0.90 | -0.02 | -0.31% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.13 | -0.10 | -0.03 | -0.42% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.58 | 1.61 | -0.03 | -0.44% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -0.99 | -0.85 | -0.14 | -2.22% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.26 | -1.25 | -0.02 | -0.23% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.66 | 0.68 | -0.02 | -0.27% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.34 | 1.36 | -0.02 | -0.29% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.34 | 1.32 | -0.02 | -0.27% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.45 | 1.45 | -0.02 | -0.29% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.26 | -1.25 | -0.02 | -0.23% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.37 | 2.29 | 0.08 | 1.20% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.66 | 0.68 | -0.02 | -0.27% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.34 | 1.32 | -0.02 | -0.27% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.58 | 1.61 | -0.03 | -0.44% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -0.99 | -0.85 | -0.14 | -2.22% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.26 | -1.25 | -0.02 | -0.23% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.04 | 0.00 | -0.04 | -0.60% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.46 | 1.50 | -0.04 | -0.61% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.38 | -0.33 | -0.04 | -0.63% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.56 | 0.60 | -0.04 | -0.69% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.33 | 0.38 | -0.05 | -0.79% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.29 | 0.35 | -0.05 | -0.83% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.92 | 0.97 | -0.06 | -0.86% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | 0.34 | 0.25 | 0.09 | 1.35% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.20 | -0.25 | 0.05 | 0.79% |
结论
本报告提供了SP05与SP06合约在多个商品类别中的对冲比例和策略变动，有助于投资者在进行跨品种对冲时制定合理的头寸配置。通过合理配比，可以有效降低波动率，提升整体风险管理效果。投资者可结合银河期货提供的其他报告（如商品估值、基差和月差报告）进行综合决策，并参考历史数据以验证策略的安全性。
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