20240204-东吴证券-1月需求符合预期_看好Q1_商用车+AI智能化_主线_29页_1mb

汽车周观点总结

• 本周复盘： 1月汽车需求符合预期，行业中HK汽车和SW乘用车下跌显著，但1月新能源汽车交付量同比增长106%，环比下降30%。主要车企如问界、阿维塔表现强劲。
• 核心主线： 看好Q1商用车和AI智能化发展，基于全球宏观经济稳中有升和技术创新预期。
• 投资建议：
  • 优选组合：宇通客车（商用车）、小鹏汽车（AI智能化）、华为系（长安汽车/赛力斯）。
  • 其他推荐：特斯拉产业链、智能化核心标的如德赛西威、伯特利。
  • 板块聚焦：商用车和零部件智能化，受益因素包括重卡需求复苏和AI创新。
• 风险提示： 全球经济复苏不及预期、L3-L4智能化技术开发低于预期、新能源渗透率不达目标、地缘政治不确定性。
• 关键数据： 板块估值整体下降，SW商用车板块表现最佳；盈利预测显示商用车和智能化企业在景气度提升。