20210425-中泰证券-期权周报_标的窄幅震荡_隐波低位徘徊_9页_1mb

期权周报总结（20210423）

核心内容概览

本周市场整体呈现窄幅震荡态势，主要指数涨幅有限，小盘股反弹力度强于大盘蓝筹股。期权市场交易量处于近期底部区域，活跃度不高，但隐含波动率（IV）仍维持在低位水平，市场情绪相对稳定，投资者对后市方向缺乏一致性预期。

主要观点

1. 标的市场表现

• 上证50ETF 收盘价为 3.514 元，周涨幅为 2.33%。
• 华泰柏瑞沪深300ETF 收盘价为 5.140 元，周涨幅为 3.57%。
• 嘉实沪深300ETF 收盘价为 5.122 元，周涨幅为 3.47%。
• 各指数周涨幅差异显著，其中 创业板指数 周涨幅最高，达到 7.58%，而 上证50 周涨幅最低，仅为 2.20%。

2. 期权市场概况

• 各交易所证券类期权产品总成交 2492.19 万张，日均成交 498.44 万张，较上周变化 6.57%。
• 成交金额为 222.92 亿元，日均 44.58 亿元，较上周变化 2.00%。
• 期权交易量虽未显著回升，但已接近近期底部。

3. 波动率分析

• 历史波动率（HV） 持续下滑，尤其是 20 日 HV 已降至 15% 左右的历史低位。
• 50ETF 各期限 HV 分别为：
  • 20 日：15.83%
  • 40 日：22.15%
  • 60 日：22.42%
  • 120 日：20.32%
• 沪深300ETF 各期限 HV 分别为：
  • 20 日：16.66%
  • 40 日：23.75%
  • 60 日：24.24%
  • 120 日：21.12%
• 隐含波动率（IV） 与 HV 接近，IV 下行压力减弱。

4. 隐含波动率（IV）水平

• 华夏上证50ETF期权 ATM 认购期权 IV 为 14.85%，认沽期权 IV 为 19.59%。
• 华泰柏瑞沪深300ETF期权 ATM 认购期权 IV 为 18.16%，认沽期权 IV 为 21.76%。
• 波动率指数方面：
  • 50ETF期权 当月波指报收 15.78 点，较上周下跌 0.67%；下月波指报收 18.1 点，上涨 0.33%。
  • 沪深300ETF期权 当月波指报收 18.04 点，上涨 12.93%；下月波指报收 18.443 点，上涨 0.95%。

5. 操作建议

• 当前隐含波动率处于历史低位，隐波反弹风险较大，需警惕 卖出权期权 的潜在亏损。
• 建议投资者关注市场变化，避免过度依赖当前低波动环境进行高杠杆操作。

关键信息

风险提示

• 买入期权存在 到期日价格归零 的风险。
• 卖出期权可能面临 无限风险，需谨慎操作。
• 虚值或远期合约 可能存在流动性不足问题。
• 标的 价格波动风险 需引起重视。
• 本报告数据来源于第三方，不保证其准确性。

投资评级说明

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