20240825-国金证券-房地产行业研究_福州武汉收储落地_研究建立房屋养老金_21页_2mb

房地产行业周报总结

本周市场表现

本周（8月17日-8月23日）A股房地产板块整体下跌38%，WIND港股房地产板块下跌16%，物业板块下跌31%，风险敞口较大。个股分化严重，地产股中美的置业、弘阳地产等股价涨幅超100%，而珠光控股、津投城开等下跌超200%。相对收益方面，物业指数对沪深300和恒生中国企业指数的相对收益分别为-25%和-4%。

重点数据跟踪

• 土地市场：300城市宅地成交环比上升13%，同比降幅36%，平均溢价率不足1%；1-6月累计成交降至12052万平方米，同比下降47%；保利发展、建发房产等前五企业权益拿地金额居前。
• 销售市场：新房成交环比上升25%，同比降幅5%；三四线城市表现突出，周同比增速达48%。二手房成交环比微涨，同比增幅10%，一二线城市韧性更强。

政策动态

保障性住房收储进展加快
多地推进保障性住房收购工作，特别是福州、武汉两地已完成实际收储，标志着该政策从“提出”迈入“落地”阶段，是稳定房地产市场的积极信号。
全周期房屋养老金制度研究启动
国家住建部表示将研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，并开展试点，政府探索公共资金筹集方式，不加重群众负担，旨在保障房屋安全。

企业动态与投资建议

• 投资建议：推荐高能级城市深耕的国资房企（如建发国际、保利发展），亦推荐受益于城市“收储模式”推广的物管平台（如贝壳、越秀服务）。注意避开三四线恢复乏力及债务风险较高的公司。
• 公司变化：正荣地产、金茂等公司发布业绩预告，保利发展计划发行可转债，体现了企业间资金策略差异。

风险提示

• 政策有效的时滞与幅度可能低于预期，宽松政策对市场提振不及预期。
• 三四线城市销售持续欠佳，分解出结构性复苏弱于一二线。
• 债务违约或挤兑风险，房企经营挑战仍然存在。