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黑色金属研究团队总结

核心内容概览

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，涵盖2月20日黑色金属期货市场行情回顾、后市展望、行业要闻及数据概览等内容。报告重点分析了螺纹钢、热卷、不锈钢等黑色金属期货的走势，并结合现货市场动态、供需变化、库存情况及政策环境，探讨了未来价格走势的可能方向。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾与后市展望

• 2月20日行情：螺纹钢、热卷主力合约2305在短暂回调后再度走强，分别创2月1日和1月31日以来新高；不锈钢期货主力合约2303震荡回升。
• 技术面分析：螺纹钢2305合约日线KDJ指标继续上升，MACD金叉后红柱放大；热卷2305合约MACD红柱继续放大，显示市场情绪积极。
• 供需变化：
  • 需求：2月17日当周螺纹钢表观需求环比大增63%，钢材五大品种表观需求环比大增15%。
  • 供应：2月17日当周螺纹钢产量环比增7%，钢材五大品种产量环比增1.6%。
  • 库存：钢厂焦炭库存较去年同期低13%，铁矿石库存较去年同期低49%（按农历计算）或40%（按公历计算）。
• 后市展望：钢厂为预防供应链中断而补充原燃料库存，或在钢材价格止跌回升后惜售，可能导致黑色金属价格冲高回落，回归春节前预期逻辑。

2. 行业要闻

• LPR保持不变：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，已连续六个月未变。
• 注册制改革：中国证监会全面实行股票发行注册制，涵盖发行条件、审核程序、发行承销、投资者保护等多个方面。
• 宁德时代“锂矿返利”计划：宁德时代计划与多家车企合作，以20万元/吨的碳酸锂价格结算，但当前国产电池级碳酸锂均价为43.1万元/吨。
• 杭州市重点项目：2023年计划实施858个重点项目，投资总额2060.9亿元，其中先进制造业项目占比高。
• 乌克兰危机立场文件：中国将发布政治解决乌克兰危机的立场文件，强调和平解决的重要性。
• 美国企业信用风险：居民资产负债表健康，房地产和股市杠杆率相对较低，企业信用风险可控。
• 韩国脱碳计划：韩国设立1500亿韩元基金支持钢铁企业脱碳，计划用氢基高炉替代煤基高炉，减少碳排放。

3. 数据概览

• 现货价格：图1和图2显示主要城市螺纹钢、热卷现货价格有所上涨。
• 产量与库存：图3显示钢材五大品种周产量有所增加；图4、图5、图6显示钢厂及社会库存变化。
• 高炉与电炉开工率：图7和图8显示高炉与电炉开工率及产能利用率变化。
• 日均铁水产量：图9显示全国日均铁水产量变化。
• 表观消费量：图10显示钢材五大品种表观消费量增长。
• 基差情况：图11和图12显示上海螺纹钢与热卷现货与期货合约的基差变化。

研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：021-60635725，xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号F3011551，投资咨询证书号Z0011422
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号F3033782，投资咨询证书号Z0014484
  • 吴凯航：021-60635735，wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号F03086042

建信期货研究发展部联系方式

• 研究团队：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源为公开资料，建信期货不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，读者应自行判断。

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• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

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