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铁矿石市场分析总结：震荡偏强

一、行情回顾
二月份铁矿石期货呈现冲高回落走势，主要受“反倾销调查”及“粗钢压产传闻”影响。近期下跌归因于越南、韩国等国反倾销政策，以及市场对粗钢压产5000万吨传言的扰动。尽管原料端承压，但成材价格表现优于铁矿，显示产业链结构变化。

二、供需格局

1. 供给端

   • 全球铁矿石发运量显著回升，澳大利亚和巴西发货量均有增长，但海运费价格稳中有涨。
   • 港口到港量减少，疏港量增加，库存小幅下降。钢厂进口矿消耗量回升，港口与钢厂库存合计降幅明显，库存去化趋势延续。

2. 需求端

   • 高炉开工率上升，铁水产量维持“不稳不火”状态，但钢厂盈利水平较差，限制铁水进一步增长。
   • 粗钢压产政策传闻不实，预计产量难有大幅扩产，铁矿自身缺乏上行动力。

三、投资策略

1. 主要逻辑

   • 成材需求或在3月中下旬进入旺季，但需观察兑现情况。
   • 两会政策预期（如“国债规模”、“降息”、“财政力度”）可能带来利好，支撑市场情绪。

2. 操作建议

   • 建议震荡偏强策略，关注支撑位100美元（盘面770）。

3. 风险提示

   • 上行风险：宏观政策预期变化及政策兑现不及预期。
   • 下行风险：海外关税政策利空成材出口。

四、简要结论
市场进入震荡偏强格局，既有政策面利好预期打底，又有供需矛盾支撑。但钢厂盈利压力和宏观不确定性仍存，需密切跟踪两会政策动向与库存变化，操作上建议谨慎偏多。