20240505-天风证券-建筑装饰行业研究周报_政治局会议聚焦改革及房产去化_中央资金支撑智慧交通新质生产力_7页_724kb

建筑装饰行业研究周报总结（2024年5月5日）

核心观点

政策驱动
中共中央政治局会议聚焦改革、地产去化及稳增长政策。会议强调推进中国式现代化，确立2023年下半年改革方向，新型城镇化和土地要素改或为核心议题。同时，再次强调新质生产力，并提出加快政府债发行进度、落实设备更新和消费品以旧换新政策，对基建投资形成支撑，二季度稳增长政策重心在存量政策落地。此外，首次提出“统筹研究消化存量房产”，为去库存提供政策方向。财政部支持公路水路交通基础设施数字化转型升级，通过财政补贴引导示范项目建设，政策力度大、覆盖区域广。

市场表现
本周（0429-0430）建筑（中信）指数下跌0.41%，但子板块中建筑装修（+14.6%）、房建（+13.0%）板块表现优于大盘，部分个股（如旭杰科技涨1845%）短期涨幅巨大。

投资主线
报告提出三条重要主线：

1. 顺周期改善：重点推荐城中村改造及保障房受益标的，如华阳国际、深圳瑞捷。水利投资、城中村改造及保障房建设是稳增长核心点。

2. 高股息央国企：推荐低估值高分红标的，如中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际等。央国企改革推进，ROE有望提升。

3. 专业工程龙头：聚焦高景气赛道，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急、圣晖集成、利柏特、三维化学等。细分领域如建筑租赁、半导体洁净室工程、化工炼化工程、钢结构等值得关注，出海业务亦具潜力。

风险提示

• 基建地产超预期下行：若基建投资不及预期，将影响宏观经济增长。
• 国企改革不及预期：央国企改革进度若未达预期，可能影响政策效果。
• 城中村改造进度滞后：资金缺口或市场积极性不足可能导致改造缓慢。

精要结论

当前经济压力下，政策驱动的顺周期改善与新基建叠加，建议投资者关注高股息央国企、专业工程龙头及城中村相关标的，同时密切跟踪政策落地效果与专项债加快发行的进展。