20170915-法国巴黎银行-EM_STRATEGY_PLUS_26页_2mb

文档总结

核心内容

该文档是一份由BNP Paribas多个分支机构及合作机构共同发布的新兴市场策略报告，主要分析了全球宏观经济环境对新兴市场的影响，并提出了具体的交易建议和策略。

主要观点

• 全球环境对新兴市场有利：先进经济体的强劲复苏、低通胀、充足的流动性、有限的央行紧缩以及美元走弱，共同构成了新兴市场的一个“甜蜜点”。
• 美元走弱将对新兴市场产生积极影响：美元走弱将支持新兴市场货币、主权评级和大宗商品价格。
• 中国策略：建议支付5年期人民币NDF利率，目标为4.15%，止损为3.6%。同时，人民币对美元、新加坡元和日元的走势受到关注，预计人民币将在6.50-6.60区间波动。
• 南非策略：预计南非储备银行（SARB）将在本周期内累计降息100个基点，从7%降至6%。市场对这一预期已有部分消化，但政治不确定性可能影响政策走向。
• 巴西策略：5年期CDS利率已达到预期的180个基点，预计利率将逐步下行，建议在DI曲线的中段和远端做多。
• 哥伦比亚策略：非居民持有哥伦比亚公共债务的比例保持在25.7%，相当于国际储备的46.1%。
• 秘鲁策略：NDF曲线过于平坦，建议买入1个月对3个月的USDPEN掉期点差。
• 拉美市场：墨西哥的通胀数据是关注重点，预计其CPI将在9月22日公布。巴西央行的第三季度通胀报告也可能影响市场。

关键信息

交易建议

新兴市场策略团队观点

• 中国：建议支付5年期NDF利率，预计未来会有上升趋势。
• 南非：预计SARB将在9月21日降息25个基点，但政治不确定性可能影响政策走向。
• 拉美：墨西哥的CPI数据是市场关注重点，巴西的通胀报告也可能影响市场。
• 全球趋势：美元走弱将支持新兴市场货币、主权评级和大宗商品价格，但需警惕长期风险。

市场动态

• 美元走势：预计美元将在未来六个月有所反弹，但不太可能回到2016年的高点。
• 人民币走势：人民币对美元、新加坡元和日元的走势受到关注，预计在6.50-6.60区间波动。
• 大宗商品价格：美元走弱将支持大宗商品价格，尤其是受中国需求影响的品种。
• 政策调整：中国人民银行调整了人民币远期外汇购买的准备金率，从20%降至0%，有助于缓解资本流出压力。

总结

该报告强调了当前全球环境对新兴市场带来的积极影响，并提出了多项具体的交易建议，涵盖利率、外汇和信用市场。主要关注点包括中国、南非、巴西、墨西哥和秘鲁等市场的策略调整与前景展望。整体来看，新兴市场在短期内仍具有较好的投资机会，但需警惕长期风险和潜在的市场波动。