20220831-银河期货-2022年PVC9月月报_供需弱势_成本有支撑_11页

PVC 9月月报总结

核心内容

本报告分析了2022年9月PVC市场的供需状况、价格走势及未来展望。整体来看，PVC市场仍处于弱势，但成本端有所支撑。

主要观点

• 供需格局：PVC开工率维持在低位，8月平均开工率为73.3%，环比下降5.3个百分点，同比下降7.34个百分点。产量环比下降6.8%，同比下降4.4%，累计同比下降1.9%。
• 成本支撑：尽管PVC处于亏损状态，但外购电石法和氯碱一体化利润亏损严重，成本端仍对价格形成支撑。
• 出口预期走弱：1-7月出口量达142万吨，占产量比重10.7%，累计同比增长21.9%。但自5月起出口量边际走弱，8月外盘价格持续下跌，出口预期进一步恶化。
• 内需疲软：房地产是PVC内需的主要驱动力，但1-7月商品房销售面积、新开工面积、竣工面积及土地购置面积均大幅下降，房地产整体走弱对PVC需求形成拖累。PVC下游制品开工率维持在46.84%，同比下降12%。
• 库存压力大：PVC上游库存持续累库，社会库存未见明显去化，库存压力对价格形成下行压力。

关键信息

产量与开工率

• 8月产量：178万吨，环比下降6.8%，同比下降4.4%，累计同比下降1.9%。
• 平均开工率：73.3%，环比下降5.3个百分点，同比下降7.34个百分点。
• 电石法开工率：67%，同比去年下降11个百分点。
• 乙烯法开工率：略高于电石法，但整体仍处于低位。

出口情况

• 1-7月出口量：142万吨，占产量比重10.7%，累计同比增长21.9%。
• 出口趋势：5月以来出口量边际走弱，7月环比下降20.8%。
• 外盘价格：美国、西北欧、东南亚、印度等主要市场PVC价格持续走低，分别下降22%、12%、6%、5%。

内需情况

• 房地产影响：PVC下游消费中，管材、管件占比35%，型材、门窗占比14%，地板等占比12%，与房地产高度相关。
• 房地产数据：1-7月商品房销售面积、新开工面积、竣工面积、土地购置面积均大幅下降，房地产市场整体疲软。
• 政策影响：国家出台多项稳地产政策，包括LPR下调、房贷利率下行空间打开、二套房限价放开等，但终端需求尚未明显改善。

库存与开工

• 社会库存：持续未见明显去化，库存压力较大。
• 检修情况：9月进入上游秋季检修季，检修计划可能增加，需持续关注。

行情展望

• 短期走势：PVC开工率低位，近期利润有所修复，但开工继续降低的概率较小。
• 需求端：外盘价格持续走低，出口走弱对国内供需形成拖累；内需端房地产未见明显改善，PVC下游订单无明显好转，需求预期依旧悲观。
• 价格趋势：PVC库存压力大，供需仍不乐观，预计价格仍将承压下行，但成本支撑可能缓解部分下跌压力。

新装置投产情况

2021年合计产能：42万吨
2022年合计产能：275万吨

数据来源

• 隆众、卓创、银河期货
• 海关总署、国家统计局
• 文华财经、wind

联系方式

• 研究员：周琴
• 期货从业证号：F3076447
• 投资咨询证号：Z0015943
• 电话：021-65789376
• 邮箱：zhouqin_qh@chinastock.com.cn

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