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【PVC周报】自身供需偏弱，宏观政策预期主导

GALAXYFUTURES 综合分析与交易策略

本周PVC下游管材、型材及制品整体开工率相较于国庆前环比有所提升，但同比往年表现依然偏差。房地产周度成交表现持续疲软，尽管如此，当前市场仍受宏观政策预期主导。10月12日财政政策发布会超市场预期，显示出财政政策力度加大，值得持续关注市场反应。

PVC开机率继续回升至高位，尽管下周检修装置将有增加，但10月整体检修计划较少。在“以碱补氯”格局下，当前利润不足以支撑企业大幅减产。出口方面，成交表现较弱，虽可能阶段性支撑价格，但不足以扭转整体供需偏弱的局面。烧碱价格上涨导致PVC成本有所下移，但企业仍难以通过减产来缓解成本压力。

交易策略：

• 单边：PVC基本面偏弱，但政策利好可能带来震荡偏强走势，需密切关注宏观商品情绪。
• 套利：推荐PVC1-5及3-5月间反套。
• 期权：暂不建议操作。

GALAXYFUTURES 核心逻辑分析

综合表现回顾

政策预期降温，市场情绪回落。本周PVC主力01合约下跌3.54%，至5594元/吨，华东现货价格下跌1.82%，至5400元/吨。价差方面，1-5价差走弱，显示远月合约价格支撑不足。

库存方面，PVC行业库存及社会库存本周继续累库，供需失衡压力仍存。出口成交与待交付量双双走弱，外商询盘积极性下降，价格竞争激烈。

需求与生产端

电石价格因政策面利好有所上涨，但PVC利润空间被压缩。烧碱利润上升，对PVC成本构成阶段性下移。兰炭、电石等原料价格稳中有升，显示产业链上游供应尚可。

未来展望

下月检修计划整体偏少，PVC产量可能继续增加，供大于求压力或加剧。产能扩张项目虽已启动，但短期投产压力不大。出口方面需警惕需求放缓对价格的持续压制。

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作者：周琴
期货从业资格证号：F3076447，投资咨询证号：Z0015943。