20230717-东方金诚-2023年6月宏观数据点评_二季度经济实际复苏动能有所回落_稳增长政策发力下三季度有望再度转强_7页_349kb

2023年二季度经济复苏分析与三季度展望

经济整体表现
2023年上半年经济呈现修复态势，GDP增速由一季度的4.5%升至二季度的6.3%，但剔除基数影响后，二季度两年平均增速为3.3%，低于一季度4.6%，显示复苏动能后劲不足。主要驱动因素包括服务业强劲复苏（服务业增加值增长6.4%）和基建投资支撑。

主要挑战
经济复苏受外需放缓、楼市转弱、疫情疤痕效应和消费修复温和影响。房地产投资增速显著下滑（二季度同比-9.5%），拖累整体增长；消费领域，商品消费转弱而服务消费保持高景气，但居民消费信心不足。

关键增长动力

• 服务业成为复苏主引擎，PMI持续高景气，拉动经济。
• 基建投资高增（二季度宽口径基建投资同比增长10.6%），有效对冲房地产下滑。
• 工业生产虽低于整体增速，但钢铁、有色金属等行业表现强劲，受基建投资拉动。

未来预测
三季度经济复苏动能有望转强，GDP同比增速预计达到5.0%，两年平均增速升至4.4%。四季度若房地产回暖，增速可能升至5.7%，全年GDP增速或达5.5%。政策支持包括新一轮稳增长措施、货币政策如降息和降准。

政策方向
政府强调加大宏观调控力度，财政政策加码，货币政策有空间，包括降准降息。重点支持房地产和消费领域，以提振内需和就业。

潜在风险
外需不确定性、房地产持续低迷、消费信心不足可能制约复苏。需关注楼市回暖节奏和全球经济放缓。