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农产品策略周报总结（2021年6月25日）

一、油脂

核心内容

本周油脂价格在经历前期下跌后企稳反弹，主要受天气因素和市场情绪影响。油脂油料整体供应偏紧，后期走势将主要取决于天气变化和政策影响。

主要观点

1. 国内外油脂价格在利空释放后企稳反弹。
2. 美国可再生燃料政策引发炼油厂与生产户之间的博弈，可能影响豆油需求。
3. 棕榈油库存处于近7年同期最低，但需求较好，预计库存上升有限。
4. 菜油受葵油挤压，供需清淡，需关注加拿大天气。
5. 豆油2109合约预计运行区间为7500-8500，建议寻找安全边际介入或观望。

关键信息

• 华东四级豆油：8830元/吨，环比上涨170元/吨。
• 华东四级菜油：10050元/吨，环比上涨50元/吨。
• 华东24度棕榈油：8230元/吨，环比上涨190元/吨。
• 国内豆油库存：6月21日全国主要油厂豆油库存83万吨，周环比增加4万吨。
• 进口大豆到港量：5月份中国大豆进口960.7万吨，环比增加29.0%，同比增加2.5%。
• CFTC持仓：投机基金连续第二周大幅减持大豆净多单，豆油大幅减持净多单，豆粕增持净多单。

二、生猪

核心内容

生猪市场整体处于供需调整阶段，现货价格有所反弹，但需求端疲弱，养殖利润仍处低位。

主要观点

1. 全国能繁母猪存栏持续增长，生猪产能恢复良好。
2. 养殖利润继续缩减，现货价格承压，但6月份部分省份价格反弹。
3. 非洲猪瘟疫情未新增，影响仍在持续。
4. 期货市场反弹但升水，套保压力较大，中长期走势需关注疫情和天气。

关键信息

• 全国能繁母猪存栏：4318万头，同比增加27.71%。
• 全国生猪存栏：4.1595亿头，同比增加29.5%。
• 全国生猪出栏：一季度出栏17143万头，同比增加44.28%。
• 生猪基差：截至6月24日，基差-4980元/吨，周环比下跌855元/吨。
• 生猪期货2109合约：价格维持升水，建议观望或逢低短多。

三、玉米

核心内容

玉米市场受进口压力和天气影响，整体维持震荡走势，需求端受限于替代品和养殖利润。

主要观点

1. 玉米市场受新麦上市和进口压力影响，价格承压。
2. 未来10天东北、华北等地降雨有利作物生长，但部分地区高温不利。
3. 玉米进口量大幅增加，预计将进一步补充国内缺口。
4. 期货市场震荡为主，建议观望。

关键信息

• 北方港口玉米库存：290万吨，周环比减少5万吨。
• 南方港口玉米库存：18.2万吨，周环比增加4.7万吨。
• 5月玉米进口量：316万吨，同比增幅394%。
• 豆粕基差：截至6月24日，豆粕09合约基差约54.29，周环比稳中波动。
• 国内豆粕库存：连续5周下降，但预计6月库存稳中有升。

四、豆粕

核心内容

豆粕市场受大豆压榨利润和饲料需求影响，整体偏弱震荡，期货与现货走势一致。

主要观点

1. 豆粕价格受饲料成本支撑，维持高位震荡。
2. 美国大豆种植面积和天气不确定性影响豆粕走势。
3. 国内豆粕库存下降，但提货速度偏慢，需求端有限。
4. 期货市场建议观望，近月合约可波段参与，远月合约逢高布局空单。

关键信息

• 5月豆粕价格：3350-3420元/吨，周环比下跌约50-70元/吨。
• 国内豆粕库存：8.27天，连续5周下降。
• 豆粕07合约支撑：4100-4150点区间。
• 豆粕09合约支撑：4700-4750点区间。
• 豆粕期货净多单：减少，市场情绪偏空。

五、鸡蛋

核心内容

鸡蛋市场受季节性影响，价格偏弱，但未来有望进入上涨周期，期货市场震荡偏强。

主要观点

1. 鸡蛋现货价格在梅雨季节偏弱，但部分贸易商抄底。
2. 蛋鸡存栏量逐步去化，淘汰鸡数量减少，价格有望稳中向好。
3. 饲料成本高位运行，但上涨空间有限，养殖利润逐步改善。
4. 期货合约建议近月合约多单离场，中远月合约可波段参与。

关键信息

• 主产区鸡蛋价格：3.91元/斤，环比下跌0.04元/斤。
• 主销区鸡蛋价格：4.15元/斤，环比下跌0.09元/斤。
• 蛋鸡总存栏：13.2亿只，环比增长1.00%。
• 蛋鸡苗价：3.78元/羽，环比下跌0.02元/羽。
• 淘汰鸡均价：4.8元/斤，环比增长5.03%。
• 鸡蛋07合约基差：约-263元，周环比走弱18元。
• 鸡蛋09合约基差：约-834元，周环比走弱17元。
• 鸡蛋9-1价差：317元，周环比上涨4元。
• 鸡蛋9-10价差：310元，周环比上涨10元。

六、总结与策略建议

总体趋势

• 油脂市场企稳反弹，关注天气和政策变化。
• 生猪市场产能恢复，但养殖利润仍处低位，价格承压。
• 玉米市场震荡，受进口和天气影响，建议观望。
• 豆粕市场偏弱震荡，期货合约建议波段操作。
• 鸡蛋市场有望进入上涨周期，期货合约建议关注近月和中远月走势。

操作建议

1. 油脂：观望为宜，关注天气和美豆油生柴政策。
2. 生猪：期货投资者可逢低短多，养殖企业可逐步平仓止盈。
3. 玉米：现货企业以逢低建库为主，期货投资者建议观望。
4. 豆粕：近月合约可波段参与，远月合约建议逢高布局空单。
5. 鸡蛋：近月合约多单可离场，中远月合约可波段参与，关注存栏去化和饲料成本。

重要变量

• 天气变化
• 非洲猪瘟疫情
• 进出口政策
• 饲料成本
• 养殖利润