20240628-德邦证券-传媒互联网海外7月金股_4页_440kb

Table_Main证券研究报告|行业点评传媒2024年06月28日|传媒优于大市（维持）

投资要点

腾讯控股

• 互联网核心资产，估值较低。
• 游戏业务：《DNF手游》首周流水超10亿，小游戏流水增长超50%。
• AI业务：混元大模型参数规模达万亿级，已接入超400个业务场景，"腾讯元宝"App上线，开源DiT模型训练代码及工具。

美团-W

• 核心本地业务向好：外卖交易用户增长，闪购订单量增长超40%，到店业务收入增长超100%。
• 新业务战略调整：美团优选放缓增长，2024年重点改善经营亏损。

快手-W

• 用户规模创新高：23Q4MAU突破7亿，经调整利润达103亿元，全面盈利时代开启。
• 电商、营销业务增速超行业均值，海外业务收入增长，亏损收窄。
• AI视频生成：自研"可灵"大模型对标Sora，支持文图生视频，具备物理模拟与概念组合能力。

哔哩哔哩-W

• 4月用户日活突破10亿，月活创新高，日均使用时长达105分钟。
• 营收增长12%（广告营收31%），经营亏损收窄40%。
• 游戏《三国：谋定天下》首日iOS排名第三，商业化战略持续推进。

网易-S

• 游戏龙头：暴雪国服复刻在即，《魔兽世界》等多款游戏有望增厚收入。
• 腾讯控股
• 4月10日，网易与暴雪重启合作，国服玩家数据保留，游戏列表包括《魔兽世界》《炉石传说》等。

百度集团-SW

• AI模型领导者：文心大模型推理成本降至原1%，千帆工具提升开发效率。
• 核心业务在线营销恢复，AI商业化全面推进，产品如新搜索、文心一言上线。

恺英网络

• 精品游戏与海外驱动业绩：23年营收同比+153%，净利润同比+4257%；24Q1净利润同比+4706%。
• 游戏储备丰富：自研及代理产品覆盖SLG、VR领域，AI和VR投入持续。

风险提示

• 竞争加剧、技术不及预期、商业落地低于预期等风险。

数据来源：聚源数据、Wind、各公司公告，德邦研究所