20211115-中原期货-尿素周报_需求偏弱_库存压力增加_期价低位震荡_18页_1mb

尿素周报2021.11.15总结

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现需求偏弱、库存压力增加、期价低位震荡的态势。供应端持续增加，而需求端仍未明显回暖，导致供需矛盾加剧，现货价格持续下调。同时，煤炭价格企稳略缓，对尿素成本支撑减弱，下游采购情绪谨慎，市场整体处于调整阶段。

主要观点

• 供应端：尿素开工率提升至61.43%，环比+5.36%，其中气头开工率70.38%，环比+2.62%，处于近年来偏高水平。煤头装置复产带动产量回升，周产量达93.74万吨，环比+8.2万吨。但11月中旬气头装置计划检修，以及1月后山西煤头装置环保限产，预计后期产量将有所下降。

• 需求端：周度表观需求量84.14万吨，环比+14.4万吨，但整体仍偏弱，低于去年同期水平。下游需求以短线采购为主，企业大单较少，预收天数略有增加，但采购意愿仍不强。

• 库存情况：企业库存增至92.9万吨，环比+9.4万吨，港口库存15.4万吨，环比+0.15万吨。库存压力增加，尤其在西北地区，外运增加可能进一步影响华中、华北区域价格。

• 价格走势：尿素主力2201合约收于2263元/吨，环比-126元；2205合约收于2212元/吨，环比-75元。1-5价差收窄至51元/吨，基差扩大至337元，现货价格持续偏弱调整。

• 国际市场：印度尿素招标拉动海外价格继续上涨，CFR巴西、CFR美国、CFR欧洲等价格均有上涨，但国内价格仍承压。

关键信息

供应端变化

• 开工率：尿素开工率61.43%，气头开工率70.38%。
• 产量：周产量93.74万吨，平均日产量13.39万吨。
• 检修计划：11月中旬气头装置检修，1月后山西煤头装置环保限产，产量或进一步下降。
• 主要装置：
  • 四川美丰（40万吨，天然气，中颗粒）：2021/11/12检修30天
  • 大庆石化（76万吨，天然气，小颗粒）：2021/11/17检修未定
  • 鄂尔多斯联合化工（104万吨，天然气，小颗粒）：2021年11月中下旬检修未定
  • 山西天泽煤化工（100万吨，无烟煤，大颗粒）：2022/1/25检修2-3个月
  • 山西晋煤天源（35万吨，无烟煤，大颗粒）：2022/1/25检修2-3个月

需求端变化

• 复合肥开工率：32.72%，环比+0.16%。
• 三聚氰胺开工率：75.73%，环比-3.88%。
• 表观需求：84.14万吨，环比+14.4万吨，但整体仍偏弱。
• 预收情况：企业平均预收7天，环比稍有增加，但大单较少。

库存情况

• 企业库存：92.9万吨，环比+9.4万吨，高于去年同期。
• 港口库存：15.4万吨，环比+0.15万吨。
• 库存压力：出口受限，需求偏弱，企业去库压力增加。

行情展望

• 短期趋势：供应端增量有限，但需求端仍偏弱，预计尿素价格将继续低位震荡。
• 中期因素：11月中旬气头装置检修，1月后山西煤头装置环保限产，或对产量造成影响，需关注供应端变动对下游采购情绪的影响。
• 价格筑底：需关注价格筑底后需求是否能有效启动，以推动市场回暖。

风险提示

• 煤炭价格大幅下跌，对尿素成本支撑减弱。
• 需求继续延后，市场情绪谨慎。
• 供应端变动可能影响下游采购情绪。

策略建议

• 建议暂时以低位震荡思路对待尿素市场。

数据来源

• 数据提供：Wind、卓创、隆众、中原期货
• 联系方式：0371-61732882 / liupy_qh@ccnew.com / wangcr_qh@ccnew.com

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能不准确或不完整，中原期货不对使用本报告产生的任何损失承担责任。
• 报告内容不代表中原期货或其附属公司的立场。

联系我们

• 公司网址：www.zyfutures.com
• 公司电话：4006-967-218
• 总部地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层