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兴证期货甲醇与尿素市场分析总结（2021年11月15日）

一、核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月15日甲醇与尿素的现货市场情况，包括价格走势、供需变化、库存情况及市场预期。报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，分析师为林玲与王其强。

二、甲醇市场分析

1. 现货报价

• 华东地区：2700-2900元/吨（-95/-50）
• 江苏地区：2700-2830元/吨（-95/-40）
• 广东地区：2780-2870元/吨（-40/-50）
• 山东鲁南：2950元/吨（0/-50）
• 内蒙地区：2500-2600元/吨（0/0）
• CFR中国（全部来源）：302-365美元/吨（-10/-10）
• CFR中国（特定来源）：345-365美元/吨（-15/-10）

2. 基本面情况

• 内地开工率：全国甲醇开工率63%（-1.5%），西北地区开工率74.5%（-1.4%）。
• 煤头装置恢复：榆林凯越、新奥、兖矿国宏、山西华昱等煤头装置陆续恢复生产。
• 气头装置运行：内蒙远兴开工率50%，关注中下旬停车进展。
• 港口库存：卓创港口总库存90.1万吨（+4.9万吨），首度重新累库。
• 外盘开工：伊朗ZPC、Kimiya恢复生产，但Marjarn、Kaveh仍停车；特立尼达M5恢复，BMC仍停车。
• 需求端：MTO开工率68.2%（+4.5%），斯尔邦按计划恢复，但兴兴仍未恢复，宁波富德MTO检修计划在12月，南京诚志二期MTO检修持续至年底。
• 价格走势：甲醇再度探底，价差结构改变，预计短期动力煤下跌将对近月合约影响加大，正套离场，建议观望。

三、尿素市场分析

1. 现货报价

• 山东：2540元/吨（-5）
• 安徽：2600元/吨（0）
• 河北：2530元/吨（0）
• 河南：2525元/吨（-30）

2. 市场动态

• 市场表现：周末国内尿素市场延续弱势整理，交投偏刚需，新单交投气氛不畅。
• 下游需求：复合肥和板材企业备货积极性不高，商家逢低采买，需求尚未明显放量。
• 厂家情况：部分厂家预收订单报价下滑，检修装置逐步复产。
• 区域价格：
  • 山东临沂：2530-2560元/吨
  • 菏泽：2520-2530元/吨
  • 河北石家庄：2530元/吨
  • 河南商丘：2560元/吨
  • 山西大颗粒尿素：2570-2600元/吨
  • 山西小颗粒尿素：2410-2550元/吨
• 市场预期：国内尿素市场延续偏弱运行，商家采购意愿不强，下游刚性需求难以支撑市场走量，贸易商观望情绪浓厚。卓创资讯预计尿素价格近期仍有回落风险，建议继续关注复合肥实单采购及尿素装置变化。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 甲醇市场整体承压，价格持续走低，价差结构变化明显。
• 尿素市场延续弱势，需求端疲软，库存压力较大，价格仍有下行空间。
• 市场参与者普遍采取观望策略，等待需求端变化或装置恢复带来的影响。

关键信息

• 甲醇：
  • 内地开工率有所下降，煤头装置逐步恢复，气头装置存在停车风险。
  • 港口库存回升，外盘价格承压，中国与亚洲其他地区价差扩大。
  • MTO开工率上升，但部分装置仍未恢复，需求端仍偏弱。
• 尿素：
  • 现货价格整体下滑，下游备货意愿不足。
  • 装置逐步复产，但市场整体仍处于淡季，商家采销意愿不强。
  • 预计短期内尿素价格偏弱运行，存在进一步回落风险。

五、免责声明与分析师承诺

• 报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观、公正。
• 报告不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资目标。
• 分析师承诺以独立、客观态度进行分析，不接受第三方授意影响结论。