大调中的小插曲，近期生猪市场探讨-20230713-美尔雅期货-21页_2mb

大调中的小插曲近期生猪市场探讨总结

核心内容

近期生猪市场在整体供需格局下呈现出复杂的态势，主要表现为供给端产能充足、需求端恢复缓慢，导致养殖利润空间持续压缩，市场整体偏弱。

主要观点

1. 行情回顾

• 现货与期货价格下跌：2023年上半年，生猪现货和期货价格持续下跌，动物蛋白（肉、蛋类）价格整体偏弱。
• 养殖利润下滑：自繁自养利润空间在-396~-189元/头之间运行，外购育肥利润在-478~-189元/头之间，养殖主体普遍亏损。
• 负债率上升：多数上市企业一季度末负债率较年底明显增加，反映出行业资金压力。

2. 生猪供给状况

• 能繁母猪与生猪存栏高位：5月能繁母猪存栏4258万头，环比减少0.6%，同比增加1.6%，处于正常保有量的103.85%。
• 仔猪出生量持续增长：1-4月规模场新生仔猪量环比持续增加，5月略有调减，但同比数据显著增长，预示下半年供给将明显增加。
• 企业出栏量上升：14家主要上市企业6月合计出栏1162.58万头，环比减少7.12%，同比增加13.71%；上半年总计出栏7055.62万头，同比增加12.55%。
• 疫苗数据变化：细小和伪狂犬疫苗数据表明，5月开始出现减补趋势，存栏和出生量高位状态有所缓解。

3. 下游需求状况

• 屠宰量增加：5月规模以上屠宰场屠宰量2807万头，1-5月累计屠宰13496万头，同比增加9.96%。
• 浙江猪肉表观供给量上升：上半年浙江猪肉表观供给量约为58万吨，同比增加4.82%，更接近真实消费水平。
• 消费预期有限：下半年预期需求较上半年增幅5-8%，全年同比预期增幅5%左右，消费恢复空间有限。

关键信息

• 供给端：生猪产能充裕，能繁母猪和仔猪存栏高位，预计2023年全年出栏量将突破7亿头。
• 需求端：猪肉消费恢复缓慢，下游需求虽有保障，但难以支撑较高利润。
• 利润状况：养殖利润改善有限，整体盈利状况较去年明显下降。
• 主要风险点：动物疫病、消费需求不及预期、产能加速淘汰。

后市展望

• 供给过剩：前三季度供给量同比明显增长，去化缓慢导致四季度供给收紧，但难以形成较好利润。
• 饲料需求：饲料需求随出栏量增加而上升，但由于饲料难以长期存放，下游饲料厂普遍随用随采。
• 市场趋势：预计2023年生猪市场整体仍偏弱，养殖利润难以明显改善。

报告声明

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结论

生猪市场在供给充足、需求恢复缓慢的背景下，整体呈现偏弱态势。养殖利润空间有限，行业负债率上升，主要风险点包括动物疫病、消费需求不及预期和产能加速淘汰。预计2023年全年出栏量将突破7亿头，但整体盈利状况将较去年明显下降。